5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚理(lǐ)刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了(le)市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度(dù)环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后我们预(yù)期中国经(jīng)济(jì)向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化(huà)还(hái)是(shì)需要更长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的(de)方式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股市场。

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