近日(rì)，有焦化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需(xū)关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压(yā)力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货(huò)市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地(dì)的概率过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因(yīn)为地区、设备区别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的(de)背(bèi)景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明(míng)显(xiǎn)宽过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn)定价后，预(yù)计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期(qī)货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底(dǐ)部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是(shì)焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数(shù)据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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