编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易(yì)方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一(yī)季(jì)度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星(xīng)在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极(jí)体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今(jīn)年同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初(chū)至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维(wéi)持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经(jīng)过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市(shì)值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发小盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的(de)是完全一(yī)致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和(hé)今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的(de)景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓了(le)川投(tóu)能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南(nán)传媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力(lì)、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字(zì)头，它(tā)们就是中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的(de)调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏(sū)和企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美(měi)生活还有较强(qiáng)的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网(wǎng)络和(hé)海康威视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出(chū)的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的(de)信(xìn)息技(jì)术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧(pěng)的三(sān)位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上(shàng)一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济(jì)持续增长的(de)消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的(de)部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体天津面积多少平方公里行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超(chāo)限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的(de)第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配(pèi)置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端(du天津面积多少平方公里ān)制(zhì)造板(bǎn)块闻名(míng)，目(mù)前他(tā)在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说(shuō)其占据(jù)了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今(jīn)年下(xià)半(bàn)年(nián)或明(míng)年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的(de)因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽(suī)然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导替代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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