5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调(diào)整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银(yín)行协(xié)定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部(bù)首席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金(jīn)总(zǒng)经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货币政策(cè)不会出现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存(cún)的活期资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规(guī)模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下降，junk food 可数吗，junk food是单数还是复数主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于4月份(fèn)社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了(le)实(shí)体综合融(róng)资成(chéng)本，后续(xù)需(xū)要(yào)财(cái)政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是(shì)否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下调要(yào)看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存款定价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存(cúnjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数)款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动力(lì)去下调(diào)存(cún)款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力(lì)。本次(cì)下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存款定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一junk food 可数吗，junk food是单数还是复数(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金(jīn)以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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