如果要(yào)论二季(jì)度(dù)迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然(rán)非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，东证指数(shù)已经率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今(jīn)年以来(lái)的(de)强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内已(yǐ)累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超过了(le)标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日本(běn)股市(shì)的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二(èr)季(jì)度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股为何能(néng)一举领涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义市场的投资(zī)者而言，近(jìn)来提到日股的优异(yì)表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本(běn)市场表现出的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越(yuè)多的(de)业(yè)内人(rén)士开始注意到这一全球第三(sān)大(dà)经济(jì)体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的(de)出(chū)现让日(rì)股变得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼下正在(zài)看到(dào)的(de)，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些(xiē)因(yīn)素(sù)在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国投资者(zhě)目前(qián)已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票(piào)策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他(tā)就从(cóng)未见过外国投资者对日(rì)本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行系(xì)统不稳定(dìng)和信(xìn)用紧缩风(fēng)险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者似乎(hū)看到了日(rì)本股市作(zuò)为避险地(dì)的“稳(wěn)定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印(yìn)象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴(bā)菲特(tè)对(duì)日本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多平(píng)时不(bù)太关注日本市场的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者的(de)咨(zī)询。不(bù)少海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们的建仓买入(rù)又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力(lì)挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海外(wài)资金有意复制巴菲(fēi)特(tè)的(de)策略(lüè)，通(tōng)过低成(chéng)本日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加(jiā)大投资，也存(cún)在(zài)着(zhe)在国(guó)际(jì)市场上分散投资对(duì)象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国的(de)增长潜力，但过度集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波动性(xìng)远(yuǎn)低于(yú)美(měi)国科技(jì)股的情况下实现的(de)。这(zhè)意味(wèi)着日本(běn)股市(shì)对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏的(de)重要(yào)标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股(gǔ)的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今(jīn)年(nián)对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落(luò)地带(dài)”曾经(jīng)历(lì)过长(zhǎng)达数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光(guāng)和令人失望(wàng)的低(dī)回报。那么这一(yī)次，即(jí)便(biàn)有着(zhe)避险(xiǎn)和(hé)多(duō)元化(huà)分散投资(zī)的需求(qiú)，他们又(yòu)为(wèi)何铁了(le)心(xīn)一(yī)定要来日本(běn)市场？日本市(shì)场(chǎng)的吸引力(lì)就(jiù)一定远超全球(qiú)其他(tā)地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上(shàng)涨的主要原(yuán)因还源于治理标(biāo)准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日本多年(nián)的公(gōng)司治(zhì)理改革已开始(shǐ)见(jiàn)效，这项改革最初由已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业(yè)的派息(xī)已大幅增加，在(zài)截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元(yuán)）的历史(shǐ)最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的(de)这(zhè)一(yī)比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指数成分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率等估(gū)值指标来看(kàn)，这就为(wèi)日本股市提供了(le)更坚实(shí)的底部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改(gǎi)变股价跌破每(měi)股净资产——市(shì)净率(lǜ)低(dī)于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意识到资(zī)本成本的(de)前提下(xià)推进经营(yíng)并公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了力争“早日实(shí)现市净率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中期经营计(jì)划和(hé)股票(piào)回(huí)购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元(yuán)的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)和积极压缩(suō)政策性持股的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近(jìn)期公布(bù)财(cái)报时，也(yě)均宣布(bù)了新的股票回购计(jì)划(huà)。不少分析师(shī)预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步(bù)创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题(tí)正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看(kàn)到这方(fāng)面的有利证据。在交易(yì)所这些变化的推动(dòng)下，许(xǔ)多(duō)公司正在回购股份，厘(lí)清经常(cháng)令(lìng)人困惑的(de)交(jiāo)叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公开会议之前(qián)与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励意味(wèi)着“过去(qù)两年在这方(fāng)面发生的(de)事情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这是股市充(chōng)满活力表现(xiàn)的最大单一原因(yīn)。他们对提(tí)高(gāo)股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行(xíng)目前(qián)依然宽松(sōng)的货(huò)币政策和(hé)日本相对稳(wěn)健的经(jīng)济基(jī)本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和(hé)男上月已走马上(shàng)任，但日(rì)本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的(de)目(mù)标，但植田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义àn)年(nián)还(hái)在持(chí)续加息，并已被迫(pò)在(zài)物价与经济稳定(dìng)之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的(de)日(rì)本央行眼(yǎn)下依然(rán)处(chù)于能让海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁(gé)府17日公布的数据显示，今年前三(sān)个(gè)月(yuè)日本国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商(shāng)务和(hé)休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出(chū)计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景(jǐng)c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义指数来(lái)看，日(rì)本目前(qián)是七(qī)国(guó)集团中唯一一个超过临(lín)界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益(yì)于入境游增长的前(qián)景，而大(dà)型银(yín)行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年年(nián)底将进(jìn)一(yī)步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下(xià)去(qù)，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的(de)改善(shàn)均提振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的(de)不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最新的(de)上行催化剂(jì)。

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