大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆(bào)了(le)，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当(dāng)前(qián)经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全(quán)面恢复(fù)常(cháng)态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三(sān)重压(yā)力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进房地(dì)产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能(néng)达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的(de)时间(jiān)和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也(yě)将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处(chù)于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初(chū)期，对(duì)比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同(tóng)时(shí)也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最(zuì)容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁ng>9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美(měi)联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的高股息(xī)央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其(qí)中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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