金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民东隅已逝桑榆非晚是什么意思(mín)银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富基(jī)金运用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资(zī)银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？ 东隅已逝桑榆非晚是什么意思p>

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连(lián)接，向境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本(běn)存(cún)款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司名(míng)义(yì)于境外开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统(tǒng东隅已逝桑榆非晚是什么意思)计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调(diào)整额(é)度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项(xiàng)的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外(wài)投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资(zī)者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互(hù)换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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