一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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