昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息(xī)的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基(坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代(dài)表(坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币政策观(guān)点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在(zài)不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这说明银(yín)行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的(de)预(yù)期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在(zài)缺(quē)口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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