本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连跌(diē)6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或(huò)是(shì)外围股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入(rù)。作为同股同权的(de)两地上市(shì)指(zhǐ)数，恒生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数(shù)兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息(xī)在即，市场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股票评级从高配下调(diào)为中性。从(cóng)宏观(guān)面看，今年首季(jì)，美国GDP年(nián)化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。剔(tī)除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数(shù)首季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着(zhe)美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为财(cái)情的(de)美联储利率观(guān)测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美(měi)国(guó)对策(cè)是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融(róng)资(zī)产盈利缩(suō)水，缩表(biǎo)则令流动(dòng)性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银(yín)行业(yè)又一张骨牌(pái)崩塌！第(dì)一共和银行股(gǔ)价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危(wēi)机频(pín)现，让A股机(jī)构(gòu)不(bù)再抱团银行(xíng)股，银行部分(fēn)龙头股招行等承(chéng)压(yā)，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色(sè)估值(zhí)体系”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤于同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线(xiàn)已(yǐ)是五连(lián)阳。其市盈率和市净(jì山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤ng)率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼(wā)地(dì)，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局(jú)日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表态无疑(yí)是(shì)为中字(zì)头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让(ràng)其成为中(zhōng)特估龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自(zì)井(jǐng)喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅(fú)限制(zhì)，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的(de)32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年(nián)份分别为18次和17次，二(èr)者同时(shí)上涨的年份有11次(cì)。自2008年(nián)至去年的15年里，红(hóng)五月出(chū)现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，自从2008年以来，沪(hù)综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘红(hóng)。截(jié)至周四(sì)，沪(hù)指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科(kē)技股为主题的(de)红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要(yào)看两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业(yè)指数，电气设(shè)备板块(kuài)能否企稳。该指数年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时(shí)代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘(pán)重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验(yàn)3200点附近(jìn)的半年(nián)线和(hé)年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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