四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)的(de)集体降息惊动市(shì)场(chǎng)，存款利(lì)率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息显示，5月15日（下(xià)周(zhōu)一）起银行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限将(jiāng)下(xià)调(diào)，四大国(guó)有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年以来银(yín)行业已(yǐ)有三波存款利(lì)率下调，此前两次分别是：4月，多家中(zhōng)小银行人民(mín)币存(cún)款利(lì)率下调；5月5日，浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)跟进“补降”。至(zhì)此，4月以来已有至少(shǎo)20家中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)（含农村信用合作联社）下调人民币存款(kuǎn)利率，调降幅(fú)度(dù)不一。

　　货(huò)币(bì)政(zhèng)策牵一发(fā)而动全身，与经济、就(jiù)业(yè)、投资以及老百姓(xìng)“钱袋子”都息息相(xiāng)关。那(nà)么，如何理(lǐ)解此次(cì)下调通知和协(xié)定(dìng)存款利(lì)率？今年“降息(xī)潮”迭起是(shì)否等(děng)同于经济增(zēng)速放缓的(de)信号？市场上关于企业、老百(bǎi)姓手(shǒu)中(zhōng)的(de)钱(qián)变“毛(máo)”的担忧何解？

　　从推出背景来看，多方观(guān)点认为(wèi)，本次(cì)存款利率新规主要基于三重(zhòng)考(kǎo)量(liàng)。一是符合(hé)推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景；二(èr)是(shì)对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本；三是促(cù)进(jìn)投资、消费，本次降息也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　不过也需(xū)要看到的(de)是，本次调降(jiàng)中协定存款更多是对公业务，通知(zhī)存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款，都是针对特定存取需求的客户(hù)，面向范(fàn)围有限。据民生证券宏观团队测算，通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款在银行存款中(zhōng)占比不高，以四大行(xíng)的单位通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)为例(lì)，常年只占企业存款总规模的(de)3％-4％；招商(shāng)证券银(yín)行团队(duì)的数据(jù)显(xiǎn)示，协定存款等规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何(hé)理解此次下调通知和协定存(cún)款利率？

　　中国人民银行行长易纲在近期公开讲话中提(tí)到，从过去(qù)二(èr)十年的数(shù)据看(kàn)，我国实际利(lì)率(lǜ)总体保(bǎo)持在略(lüè)低(dī)于潜在经(jīng)济增速这一“黄金法(fǎ)则(zé)”水平上，与潜在(zài)经济增(zēng)长水(shuǐ)平基(jī)本匹配。在经(jīng)济(jì)复苏的关键时点上，如何(hé)理解此次下(xià)调(diào)通知和协(xié)定存款(kuǎn)利率？

　　目前，多方观点都提及的是(shì)，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化(huà张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊)改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。

　　招商基(jī)金研究部(bù)首席经济(jì)学家(jiā)李湛(zhàn)梳(shū)理(lǐ)了这一(yī)市场化改革的(de)过程。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，随后，国有大行同年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存款定价惩罚措施。随之而来的是，此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调(diào)。李湛认为，这均是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　此外，从减轻银(yín)行息差压力(lì)的必要性来(lái)看，民(mín)生证(zhèng)券(quàn)宏观(guān)团队(duì)也倾向于(yú)认为，本次调整更(gèng)多仍是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮(lún)存款利率下(xià)调，并(bìng)且(qiě)完(wán)成存款利率调整的(de)闭环，改善(shàn)银行利润空(kōng)间(jiān)。存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间的(de)存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调(diào)整，“当下(xià)有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)，保证存款利率下调(diào)的(de)有效性。此外，数(shù)据显示，国有银行一(yī)季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新(xīn)低，当下调利(lì)率有(yǒu)助(zhù)于(yú)降低(dī)银行负债成本，推动银行(xíng)投放信贷的积(jī)极性。”民生(shēng)证券认为。

　　除(chú)利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)及银行净息(xī)差压(yā)力(lì)增大外，某(mǒu)大型(xíng)银行金融市场研究员还关注到的是国(guó)内存款市场的供需变化——近年来国内经济受多重(zhòng)因素冲击(jī)，居民消费场景受(shòu)制约，预防性(xìng)储蓄有所增加及风险偏(piān)好下降等，导致居民储蓄(xù)存款(kuǎn)上升(shē张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊ng)较(jiào)快，部分银行根据市场供需变化，综合(hé)指数(shù)经营情况，灵(líng)活调(diào)节存款利率，只是(shì)不(bù)同银(yín)行(xíng)在调整节(jié)奏、时(shí)机方面存在差(chà)异(yì)。

　　关注二(èr)：本次存款利率下调带来哪些影响？

　　4月28日(rì)中央政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)强调，要有效防范(fàn)化解(jiě)重点(diǎn)领域风险，统(tǒng)筹做好中小银行、保险和信(xìn)托机构(gòu)改革(gé)化(huà)险工作。一锤定音之下(xià)，本次(cì)调降利率(lǜ)也被认(rèn)为维护金(jīn)融(róng)稳定的一大举措。

　　呵护动作(zuò)具(jù)体体现在哪些方(fāng)面？招商(shāng)基金(jīn)李湛认为，本(běn)次调(diào)降通(tōng)知主要释(shì)放了两大(dà)信(xìn)号，一是减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；二是(shì)减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席经(jīng)济学家罗志恒(héng)的观点(diǎn)是，调降协定(dìng)存款和通知存款的利率上限，主要目(mù)的是规范(fàn)银行业(yè)存(cún)款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争，合力压降银行负债成本。当前银行净利差空间较小，压降(jiàng)负(fù)债(zhài)端成本，有助于改(gǎi)善(shàn)银(yín)行盈利、补充(chōng)净资本、降低金(jīn)融(róng)风(fēng)险。此外，银行负债端成本下降，也为资产端(duān)的(de)贷款(kuǎn)利率下调、降低实体(tǐ)经济融(róng)资(zī)成本(běn)进一步打开(kāi)空间。

　　国泰君安宏观(guān)首(shǒu)席分析师董琦也认为，存款利(lì)率调降，既有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力(lì)，又有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商证券银行团队同样提到(dào)，新规(guī)对于规范协定存款定价秩序作用较(jiào)大(dà)，减少存款定价的无序竞争，合力压降银行负债成本。该团(tuán)队预计，协定存(cún)款等规模20-30万(wàn)亿(yì)，占(zhàn)总(zǒng)存款比例10％左右，由此(cǐ)来看，新规将降低银行总(zǒng)存款付息率2BP左右。

　　对于股债市场的影响(xiǎng)方面(miàn)，民生证券宏观团队(duì)表示，现实中，存(cún)款利率下(xià)调(diào)有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券；同时(shí)股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　川财证(zhèng)券首席经济学家陈(chén)雳则(zé)表示(shì)，在(zài)当前整个经济复苏的大背(bèi)景(jǐng)下，进一步释放市(shì)场(chǎng)流动性、活(huó)跃消费是一个重要的、阶段(duàn)性目标(biāo)，存款降息(xī)调节(jié)，对(duì)促(cù)销(xiāo)费(fèi)无(wú)疑有一定的引(yǐn)导(dǎo)作(zuò)用。

　　关注三：压(yā)降(jiàng)银行存款成本是否大(dà)势所趋？

　　2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明，当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)也强调“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？

　　对此，招商基金李湛(zhàn)的看法是，货币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松(sōng)为时(shí)尚早。“本次调降(jiàng)意(yì)味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不(bù)应视为(wèi)降息的(de)确定性信(xìn)号。”李湛(zhàn)称。

　　在(zài)“精准(zhǔn)有力”的货币(bì)政策之下，也有多(duō)方观(guān)点提(tí)到，压(yā)降存款成本仍是大势所趋。国(guó)泰君安董琦关注到，当前经济修(xiū)复内生动力(lì)依然不强，外需压力没(méi)有完全缓(huǎn)解，货币政策(cè)将继续对经济修复带来支撑作用(yòng)，未来(lái)伴随经济修复，利率(lǜ)水(shuǐ)平的调降还(hái)没有结束。

　　招商证券银(yín)行团队(duì)的观点也不谋(móu)而合(hé)——长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利率。

　　展(zhǎn)望未来货币政策的走向(xiàng)，上述大型银行(xíng)金融市场(chǎng)研究员认为(wèi)，需要看到的是，目(mù)前(qián)经济处于(yú)修复性复苏阶段，经济恢复仍需要(yào)适度货币环境支持，同时，国(guó)内经济复苏不平(píng)衡问题依然突出(chū)，要求(qiú)货币政策支(zhī)持精准(zhǔn)有力。预(yù)计下(xià)半年(nián)货(huò)币(bì)政策(cè)不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调，在保持信贷总量适度增长，市场流动性合理充裕情况下，更加倚重结(jié)构(gòu)性工具(jù)，加(jiā)大(dà)实体(tǐ)经济薄弱环节，重(zhòng)点(diǎn)新兴领域支持，提升政(zhèng)策(cè)精准(zhǔn)质效。

　　关注(zhù)四(sì)：老百姓(xìng)和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知存款利率自律上限将迎调整的同时，有(yǒu)市(shì)场观点担心，降息一方面有(yǒu)利(lì)于刺激消(xiāo)费以及缓和银行经营压力(lì)，但另一方面老(lǎo)百姓(xìng)、企业手里(lǐ)的存(cún)款收益缩水了。在(zài)评价(jià)双(shuāng)方博(bó)弈观点之前，不妨先厘清通知存款(kuǎn)及协定(dìng)存款两个概(gài)念的定义。

　　通(tōng)知和协定存款介于(yú)定活期存款之(zhī)间(jiān)，利率高于活(huó)期存(cún)款，但比定期存款存(cún)取灵(líng)活，两者的共同优点是(shì)，在保持资金(jīn)灵(líng)活使用的(de)同时，提高利(lì)息回(huí)报。其中(zhōng)：

　　通知存(cún)款(kuǎn)是活期存(cún)款的一(yī)种，主要有1天(tiān)和(hé)7天(tiān)两个(gè)期限(xiàn)，支取时需提前1天或7天(tiān)通(tōng)知银行，即可按(àn)实际存(cún)期(qī)及支取日(rì)相应币(bì)种档次利(lì)率计(jì)付利息(xī)，个人(rén)和(hé)企业均(jūn)可以办(bàn)理(lǐ)。当(dāng)前1天和7天(tiān)期通(tōng)知存款的基准利率(lǜ)分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指企(qǐ)事业单位在银行开立(lì)一个具(jù)有(yǒu)结算和(hé)协定存(cún)款双重功能的协定存款账户(hù)，并(bìng)约定基本存款(kuǎn)额(é)度，由银行将协定存款(kuǎn)账(zhàng)户中超过该(gāi)额(é)度(dù)的部(bù)分按协定存款利率单(dān)独计息(xī)的(de)一种(zhǒng)存(cún)款方式。协定(dìng)存款(kuǎn)性质介于活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间，只面向企业(yè)办理，期限(xiàn)最长(zhǎng)为1年。当前(qián)，协定存款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知存款既有对公业务，也有(yǒu)个人业务，但都有一定的(de)存款门槛。基(jī)于(yú)此，粤开证券(quàn)首席经济学家罗(luó)志恒提出(chū)的观点是，总体来看，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)基本上以对(duì)公活期存(cún)款(kuǎn)为主，对一般老百姓的影(yǐng)响(xiǎng)不大。对于(yú)企业来说(shuō)，会有一定的利息损失，但若存贷款(kuǎn)利率都能有所下调(diào)，也(yě)有助于刺激(jī)企业投资并降低(dī)融(róng)资成本。

　　此外记者(zhě)也(yě)注(zhù)意到，央行最新数据显示(shì)，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元，其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元(yuán)。进一步(bù)来看，存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)是否会刺激超额(é)储蓄流出(chū)？

　　国泰君安董(dǒng)琦(qí)表示，这一(yī)传(chuán)导过程并非一蹴而就，且需(xū)要总量政策(cè)继续支撑。经济当前依然需(xū)要休养生(shēng)息，特(tè)别是在前(qián)期(qī)服务(wù)业(yè)修复后，与制造业产生循(xún)环，带动收入预期改善，最终才会(huì)带动居民与企业储(chǔ)蓄(xù)流出。

　　长(zhǎng)远来看，招商基金(jīn)李(lǐ)湛的建(jiàn)议是，应辩证看待本(běn)次降息(xī)。疫情以来(lái)，企业及居(jū)民形成(chéng)了一定规模(mó)的超额(é)储(chǔ)蓄，降息可以降低(dī)企业、居民的储(chǔ)蓄意愿(yuàn)，引导企业加大投资、居民(mín)增加消费，促(cù)进经济(jì)复苏(sū)。“只有(yǒu)经(jīng)济复(fù)苏斜率提升，企(qǐ)业、居民对后续的收(shōu)入信心才会回升，进而形成储(chǔ)蓄(xù)转(zhuǎn)化(huà)为投资、消(xiāo)费(fèi)，再形(xíng)成增厚(hòu)企业、居民收入的良(liáng)性(xìng)循环。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊