个人养老金业务(wù)试(shì)点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际(jì)，中国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月个(gè)人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券(quàn)及(jí)中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持(chí)续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类(lèi)产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示(shì)，目(mù)前已基本实现了(le)养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业(yè)务(wù)的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户(hù)对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品(pǐn)的(de)特性；结合存(cún)量客户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休(xiū)后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投(tóu)资(zī)者目(mù)不(bù)暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市的养(yǎng)老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在(zài)推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认(rèn)的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年(nián)报(bào)发(fā)布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截(jié)至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务(wù)和(hé)一(yī)站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养老(lǎo)金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前(qián)往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约(yuē)客(kè)户时(shí)间。展业(yè)初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的收益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们(men)能(néng)够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)投资(zī)意(yì)识和财(cái)务认知；这类人群对(duì)未来(lái)退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公(gōng)司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净值的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居(jū)民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过(guò)上门服(fú)务的(de)方(fāng)式触(chù)达企业和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发(fā)客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数据(jù)分(fēn)析和(hé)算法模型(xíng)，根据(jù)客(kè)户的(de)风险(xiǎn)承受能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和目标退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个(gè)性化服(fú)务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收(shōu)益(yì)水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金自成(chéng)立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证其(qí)特点达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从(cóng)不同(tóng)客群(qún)情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年(nián)才(cái)退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年(nián)龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的(de)短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)也(yě)认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融(róng)资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机(jī)构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在(zài)服务(wù)时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确(què)养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于客户(hù)需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责人提(tí)出(chū)，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够(gòu)从政策(cè)端(duān)进一(yī)步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资(zī)选(xuǎn)择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比去年(nián)多(duō)了不(bù)少，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大(dà)刺(cì)激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选择开户(hù)的(de)原因主(zhǔ)要(yào)是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业(yè)产品等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预(yù)防(fáng)到退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立(lì)账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是(shì)对接(jiē)个人(rén)养老金(jīn)制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益(yì梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市)模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的(de)个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充(chōng)来(lái)源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和(hé)医(yī)疗应急(jí)资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计(jì)理念(niàn)，必须(xū)紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融(róng)工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产的(de)养老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据(jù)客户需(xū)求(qiú)设计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国(guó)家(jiā)的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投(tóu)资(zī)者的(de)可选(xuǎn)标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参(cān)与(yǔ)者可以直(zhí)接在(zài)开户的时(shí)候做投资选择(zé)。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同养老需(xū)求的资(zī)产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同(tóng)品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客(kè)户(hù)多(duō)样化(huà)、多层级的(de)养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合(hé)净值(zhí)与持(chí)股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机(jī)构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的(de)组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金(jīn)融服(fú)务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们(men)介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识(shí)程度在不(bù)断提(tí)升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年(nián)的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)经过(guò)半年时(shí)间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位(wèi)不同年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户(hù)是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的(de)生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为在个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商(shāng)从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募(mù)基金(jīn)难以达到(dào)资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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