财联社6月3日(r吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖ì)讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季(jì)特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵(bīng)家必争之地”，而年内(nèi)火爆的淄博(bó)烧烤一定(dìng)程度上助力啤酒行(xíng)业“淡季不淡”，盛夏(xià)旺季更是值得(dé)投(tóu)资者期待。

　　从一季度业(yè)绩来(lái)看，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江(jiāng)啤酒的同(tóng)比增速也(yě)分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单季度营收突破百(bǎi)亿元。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏(cáng)发展在内的外资系啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本(běn)土与外资两大阵营的分(fēn)化明显(xiǎn)。

　　去年消费(fèi)整体偏(piān)低(dī)迷，啤酒行业(yè)则(zé)堪称一抹亮色。民生(shēng)证券王言海5月8日(rì)发布的(de)研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净(jìng)利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去，下游场(chǎng)景(jǐng)逐步复苏，叠加成本压力边(biān)际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年同期明(míng)显提速(sù)。国盛证券符(fú)蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙头弱势区域持续(xù)扭亏、释放利润(rùn)的一年。

　　外资啤(pí)酒在中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)颓势明显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格局或(huò)成“一超多(duō)强”？

　　从二级市场表现来(lái)看(kàn)，华润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年(nián)阶段(duàn)低(dī)点迄今股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前者目(mù)前(qián)总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿(yì)元(yuán)。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同期累计最大涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的是，自2021年高点迄今(jīn)重庆啤(pí)酒(jiǔ)股价跌近六成，珠江啤酒则(zé)跌超三(sān)成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工(gōng)程(chéng)”后(hòu)，啤酒产业兴(xīng)起，北京的燕京(jīng)、上海的(de)力(lì)波、福建的(de)惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝剑、桂林(lín)的漓(lí)泉(quán)、河(hé)南的金星(xīng)、陕西的汉斯等(děng)，几乎(hū)每座(zuò)城市都(dōu)拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼(yú)”的阶段(duàn)后，2016年，中(zhōng)国啤(pí)酒市场(chǎng)五(wǔ)强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博(bó)、嘉士伯、燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月(yuè)24日发布的研报罗(luó)列五大巨(jù)头的具体市场(chǎng)份额(é)，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英博(bó)子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市(shì)占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出(chū)，我国(guó)啤酒行业CR1市占率属于中等(děng)水平，市(shì)场集(jí)中(zhōng)度仍有提升空间，待(dài)CR1市占率提(tí)升后头部企业将有望进一步提升盈利水平(píng)。分析(xī)人士指出，如果(guǒ)“大(dà)鱼(yú)吃(chī)大鱼(yú)”的市场趋(qū)势不(bù)变，经(jīng)过一段时间的此消彼长，持续多年(nián)的“五强争(zhēng)霸”格局，将(jiāng)演变(biàn)为“一超多强”：华(huá)润啤(pí)酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩开，燕京啤(pí)酒(jiǔ)追上来，形成1+3的(de)主流啤(pí)酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的是，这(zhè)几(jǐ)年(nián)，外资啤酒在中国(guó)市场颓势明显(xiǎn)，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同(tóng)比下降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的营业(yè)利润增长将(jiāng)低于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资(zī)产唯一平台，并将(jiāng)乌苏(sū)啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉士(shì)伯啤酒在(zài)中国多个地(dì)区的(de)销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提价 占据高端如同(tóng)坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人士(shì)指出，这(zhè)几年啤(pí)酒(jiǔ)行业的业绩增长，多亏了高端化。此前多(duō)年，高(gāo)端啤(pí)酒市场主要由外(wài)资啤(pí)酒百威英博、嘉士伯、喜(xǐ)力(lì)等(děng)品(pǐn)牌牢牢掌(zhǎng)控(kòng)。近年来，本土(tǔ)啤酒开(kāi)始发(fā)力。以销量最大(dà)的华润(rùn)雪花啤(pí)酒为例，早(zǎo)年畅销(xiāo)大江南北(běi)的大绿棒子，现在已经(jīng)很难见到了，各种纯(chún)生、原浆(jiāng)、精(jīng)酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出，啤(pí)酒(jiǔ)行业处于产业链(liàn)中(zhōng)游，对(duì)上游成本敏感，大麦、玻(bō)璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成(chéng)本主要材料；下游(yóu)终端议价能力较强，进入存量竞争时代后(hòu)，企业为向高端化转型已(yǐ)多次实施(shī)提价(jià)举措。符(fú)蓉(róng)指出，2023吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖年(nián)餐饮等现饮消费场景恢(huī)复将加(jiā)速各啤酒龙头产品结构优化、加(jiā)速高端化进程，2023年(nián)吨价提升(shēng)幅度(dù)或(huò)不弱于成本(běn)催生普(pǔ)遍提(tí)价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时有发生。啤酒提(tí)价(jià)涨幅(fú)、频(pín)次(cì)、企业参(cān)与数量高(gāo)增，提价区(qū)域由部分到全国(guó)。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯等主流(liú)厂商纷纷提(tí)价，中高低档均(jūn)有所涉及。勇(yǒng)闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元(yuán)左右，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在(zài)前几年，中(zhōng)国啤(pí)酒(jiǔ)市场的产(chǎn)品价格稳定在3-5元区(qū)间(jiān)，如今，已经(jīng)整(zhěng)体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚(shèn)至(zhì)，巨(jù)头(tóu)们纷纷推出千元啤酒，华润啤(pí)酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的(de)“一世传奇(qí)”，百(bǎi)威啤酒的“大师(shī)传奇”，都是为了继续突破价格(gé)天(tiān)花(huā)板。

　　▌青岛啤(pí)酒(jiǔ)：中(zhōng)档高端(duān)齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推(tuī)出“百年之旅”，售价388元(yuán)，并(bìng)在2022年推出(chū)价(jià)值1399元的(de)“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产(chǎn)品价位最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会(huì)振4月29日发布的研报指出，青岛(dǎo)啤酒中档高端齐发力，高端(duān)化势能锐不可当。产(chǎn)品端方面，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基(jī)础(chǔ)上，进(jìn)一步(bù)提(tí)升中档崂山(shān)品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产品(pǐn)放量，带动整体产品结构(gòu)持续升级。随着23年(nián)现饮场景全面复苏(sū)叠加(jiā)去年Q2以来低基数效应(yīng)，预计公司全年业(yè)绩将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如虎(hǔ)添翼 但目前(qián)主要销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收(shōu)购喜力中国(guó)正式完成交割(gē)。1863年(nián)创立于荷(hé)兰的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续(xù)多年跻(jī)身世界(jiè)500强榜单。而收购方(fāng)华润(rùn)啤酒，满打(dǎ)满算也才30岁，借(jiè)此拓展(zhǎn)高端市(shì)场。华(huá)鑫(xīn)证券指出，华(huá)润啤酒高(gāo)端及超(chāo)高端(duān)产品仅占(zhàn)其收入占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元以下(xià)）产品收(shōu)入占比达47%，表明目前市(shì)场更加认(rèn)可、熟悉其经济(jì)型产(chǎn)品如勇闯天涯等，但对其高端产(chǎn)品(pǐn)认知(zhī)度或接受度(dù)相对偏低。公司提价(jià)空间较大，高(gāo)端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借(jiè)助U8势能持(chí)续(xù)开拓(tuò)市场(chǎng)

　　作为曾经国(guó)产啤酒行业的(de)老大(dà)哥，燕(yàn)京(jīng)啤酒(jiǔ)近几年(nián)风(fēng)光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被(bèi)雪花和青岛啤酒甩开不(bù)说，2020年的营业(yè)额甚至被(bèi)重庆啤酒反超。但燕京(jīng)啤酒去年业绩爆发，营业(yè)收入增(zēng)长10.38%至132.02亿(yì)元(yuán)，归母净利润3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今年一季度(dù)延续高增，净(jìng)利同(tóng)比增长近(jìn)74倍。

　　分(fēn)析人士认(rèn)为，燕京(jīng)啤酒突(tū)破增长瓶颈的(de)秘(mì)诀，是高端(duān)新品(pǐn)燕京U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新(xīn)零售业态的落地生根。中邮证券分析师蔡雪昱(yù)4月(yuè)21日研(yán)报指(zhǐ)出，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能(néng)持续(xù)开拓市场，推动整体销量同(tóng)增13%至96.31万千升，同时带动公(gōng)司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食(shí)品点评称，改革红利(lì)释放正(zhèng)处(chù)起(qǐ)步阶(jiē)段，旺季(jì)动销(xiāo)加速(sù)、成本优化之下(xià)，公司业绩弹性将进一(yī)步加速(sù)。

　　此(cǐ)外，分析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场(chǎng)，拥有(yǒu)巨大发展(zhǎn)潜力及空间，且目前行业格局(jú)未定，企业拥有弯道超(chāo)车机会；基于(yú)精酿啤(pí)酒(jiǔ)多元风味(wèi)发展趋势，产品风味及应用(yòng)场(chǎng)景布局多元化企业，将(jiāng)更加能够顺应(yīng)精酿市(shì)场发(fā)展趋(qū)势，拥有长期可持(chí)续(xù)发展潜力，并有望成为行业新引领者。

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