尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比(b为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果ǐ)较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后，假设按此(cǐ)速(sù)度(dù)再调整一段时间，估(gū)计(jì)在5月基本(běn)见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓(c为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果āng)是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季(jì)躁动是(shì)计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议(yì)关注(zhù)短期维度业绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步(bù)来(lái)看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对于算(suàn)力的需(xū)求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设(shè)备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明(míng)确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科(kē)技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密等(děng)。

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