5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人(rén)民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势(shì)的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预(yù)期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋(qū)势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的(de)方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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