个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开始进入为期一(yī)年的试(shì)点(diǎn)，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金(jīn)业(yè)务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投资(zī)者(zhě)的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获得更(gèng)多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方(fāng)之一(yī)，证券(quàn)公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负(fù)责人(rén)向中国基金(jīn)报记(jì)者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在(zài)产品货架(jià)丰富的(de)机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)多(duō)元的产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的(de)角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协(xié)助客(kè)户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切(qiè)实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)，但(dàn)如(rú)何(hé)投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流(liú)和体验(yàn)，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是(shì)，虽然证券公(gōng)司(sī)营业(yè)网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已经(jīng)累计(jì)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)229.16万户(hù)，位列(liè)全(quán)行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其(qí)渠(qú)道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险交易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养老金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个(gè)人养老金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客(kè)群的深入(rù)研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业务路(lù)上花(huā)费(fèi)的(de)时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的(de)个人(rén)养老(lǎo)金走进企业(yè)服务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的(de)收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财(cái)有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户(hù)会(huì)随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)企(qǐ)事(shì)业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门(mén)要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个(gè)性化(huà)的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解个人(rén)养老金(jīn)的重要(yào)性、投(tóu)资(zī)策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能(néng)技(jì)术(shù)，通(tōng)过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并(bìng)提(tí)供实(shí)时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可(kě)以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客户(hù)分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段(duàn)的(de)客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的(de)4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为(wèi)目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的(de)增值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金的(de)稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可(kě)以根据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还(hái)有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉(lā)平(píng)，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券(quàn)商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持(chí)，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税比去(qù)年多了(le)不少(shǎo)，仔细(xì)询(xún)问之下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底开通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，并入了(le)金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老(lǎ叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉o)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的(de)一个月(yuè)的时(shí)间里，增(zēng)加了(le)500万户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的(de)结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规(guī)划，也(yě)需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求(qiú)，还需(xū)要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前(qián)的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基(jī)本养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关(guān)于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个(gè)人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同(tóng)时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资(zī)与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应(yīng)该(gāi)更多的(de)让(ràng)利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确(què)的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的(de)养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的(de)经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职群(qún)体养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等(děng)特(tè)点(diǎn)，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养老保障社(shè)会责任，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研(yán)的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后的(de)企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供职(zhí)业年(nián)金(jīn)的组(zǔ)合(hé)评(píng)价(jià)与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划(huà)结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央(yāng)企(qǐ)与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极(jí)响应国家(jiā)养老发(fā)展战略(lüè)而推出的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的(de)个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和(hé)客(kè)户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资(zī)，主要(yào)因为不知道(dào)如(rú)何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体(tǐ)实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段的(de)群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探访(fǎng)上海(hǎi)地区(qū)几家银(yín)行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管理相关(guān)岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热(rè)情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询的(de)，还(hái)有很(hěn)多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨(zī)询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养老金产品的(de)朋友后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的(de)就是(shì)买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(du叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉ì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不同需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解(jiě)个人(rén)养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老(lǎo)金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户(hù)开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难(nán)以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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