金融界5月23日 万物(wù)皆(jiē)周期(qī),周期皆供(gōng)需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回(huí)的白糖期货(huò)正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一个交易日(rì)，在郑州商品交易所(suǒ)交易的(de)白(bái)糖主力期(qī)货(huò)合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信(xìn)息湮没在五一(yī)假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市(shì)场资(zī)金虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘(pán)中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白(bái)糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大(dà)关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖主力(lì)合约正在上(shàng)演最后的末日疯(fēng)狂，一天之(zhī)内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从(cóng)白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖(táng)周期十分(fēn)准时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖(táng)期(qī)货的种(zhǒng)植(zhí)周期有关，一般(bān)甘蔗的(de)每(měi)三(sān)年一个种植周期，这(zhè)从根本决定(dìng)了(le)白糖(táng)周(zhōu)期到来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意社显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)，白糖现(xiàn)货(huò)市场价(jià)格报(bào)6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机(jī)，甘蔗糖(táng)厂除云南(nán)省有3家尚在(zài)生产外，其(qí)他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入(rù)尾声(shēng)，除云南地区(qū)外，广西(xī)等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅(fú)高于预期(qī)，22/2三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级3榨(zhà)季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国内白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来(lái)说(shuō)并(bìng)不现实，由(yóu)于国内糖料(liào)作(zuò)物种植面(miàn)积(jī)增长有限，国内糖(táng)料作物产量也(yě)增长缓慢(màn)且有(yǒu)限，我国食糖产(chǎn)量整体(tǐ)保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前(qián)国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费(fèi)日报报道，联合(hé)国(guó)粮食及农业组织（粮农组织）发布(bù)的报(bào)告显示，4月(yuè)国(guó)际食品价(jià)格指数(shù)出现1年以(yǐ)来的(de)首次回(huí)升，食糖(táng)、肉(ròu)类及大米的(de)世界(jiè)报价(jià)上(shàng)涨。粮农(nóng)组织食糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白糖全球主(zhǔ)要(yào)生产国和地(dì)区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产量约(yuē)占全球总产量(liàng)的76%；前四(sì)大(dà)出口国分别(bié)是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全球比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是作为(wèi)全(quán)球主要产糖国之(zhī)一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出(chū)口限制，世(shì)界各地的糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)也是(shì)闻风(fēng)而动，5月(yuè)22日，两大白糖(táng)龙头股(gǔ)中粮糖业(yè)、南宁(níng)糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁(níng)糖业继续(xù)大涨，收盘大(dà)涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上(shàng)涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市场将会给出答案。

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