个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度(dù)了(le)解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养老金业务正(zhèng)在(zài)获得(dé)更多(duō)证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落(luò)地，14家(jiā)券(quàn)商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局(jú)产品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品(pǐn)、基(jī)金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业(yè)务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的(de)基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给(gěi)客户更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开(kāi)通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提(tí)供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推广个(gè)人养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合(hé)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列(liè)全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开(kāi)设(shè)了(le)资金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形(xíng)成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客(kè)户提(tí)供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和(hé)一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走出去(qù)”也是部(bù)分(fēn)券商(shāng)开拓个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业初期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相关产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的(de)关键。敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步p>

　　提供(gōng)更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政策(cè)选择社保关(guān)系在先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识(shí)和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定(dìng)的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养(yǎng)老基(jī)金，帮(bāng)助(zhù)客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持(chí)续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的获(huò)得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结(jié)构和(hé)不同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重要使命。<敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步/p>

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大(dà)资源投(tóu)入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的(de)兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据(jù)分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关(guān)注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益(yì)告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比高的(de)中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤(chè)特(tè)征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地(dì)对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目(mù)标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日(rì)期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代(dài)率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的(de)增值功能也是(shì)一(yī)个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可(kě)以配(pèi)置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益(yì)型资(zī)产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发(fā)展，可以说(shuō)是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构(gòu)可(kě)以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客户提供的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务合(hé)规(guī)性，为不同的客户提供基于客户(hù)需(xū)求和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业(yè)务(wù)流程的投(tóu)资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年(nián)多(duō)了(le)不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披(pī)露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户(hù)的(de)三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不(bù)愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个(gè)专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划，也(yě)需(xū)要业(yè)务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的(de)服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个(gè)人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业(yè)内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客户选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的(de)专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工(gōng)具、做艰(jiān)难(nán)但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增值能(néng)力(lì)资(zī)产的(de)养老产品取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参(cān)考部分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除(chú)了(le)股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投(tóu)标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选标的(de)，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户(hù)以(yǐ)外的(de)个人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据(jù)在职群(qún)体养(yǎng)老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的(de)养老配(pèi)置(zhì)方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会(huì)责任(rèn)，力(lì)争为(wèi)居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金(jīn)业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河(hé)证券基(jī)金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应(yīng)国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)，充分利用金(jīn)融产品代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有态(tài)度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制(zhì)度的(de)普(pǔ)及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区(qū)几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近(jìn)半年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来了(le)解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分(fēn)强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意的(de)就是(shì)买个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个(gè)人(rén)养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)开展中感受到(dào)，一些客(kè)户开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担(dān)心之后如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并(bìng)非专(zhuān)门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的(de)角度谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存(cún)款、银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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