财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调(diào)仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和(hé)的(de)情(qíng)景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

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　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置(zhì)比例一(yī)个很重要的(de)临(lín)界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上车(chē)。

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　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一(yī)些(xiē)标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接(jiē)受财(cái)联(lián)社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在(zài)全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是无法(fǎ)承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例(lì)，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也(yě)认为这(zhè)些股票的估(gū)值体(tǐ)系还(hái)在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上(shàng)是找机(jī)会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度持(chí)续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三(sān)层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也看(kàn)好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费(f义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思èi)的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还(hái)是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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