北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能(néng)够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明(míng)了(le)。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们(men)仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业(yè)模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们(men)的不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“很长一(yī)段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特(tè)看起来(lái)拥有(yǒu)整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自世界见字如晤,展信舒颜，展信安的用法各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工(gōng)智能(néng)并不能(néng)取代(dài)很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低(dī)，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及(jí)能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们(men)也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了很大变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各(gè)种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的(de)行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额(é)的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到(dào)它(tā)失控(kòng)。人(rén)们会对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽(suī)然有(yǒu)人(rén)诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃(yuè)，因此也不(bù)会(huì)受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)多(duō)地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司(sī)面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是(shì)短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期(qī)为客(kè)户(hù)提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在(zài)生活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我们(men)收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？见字如晤,展信舒颜，展信安的用法巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学(xué)到的(de)是，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资(zī)人关注(zhù)的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格(gé)是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在(zài)国(guó)家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足(zú)够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完(wán)全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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