随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的(de)调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名的(de)变化调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波(bō)动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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