编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科(kē)技(jì)成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在(zài)230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了(le)上(shàng)一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了(le)药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时(shí)前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒(jiǔ)标的(de)。再看(kàn)另外的半(bàn)壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是(shì)主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调(diào)出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三(sān)钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营(yíng)业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依然(rán)为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的(de)研(yán)发(fā)、新型(xíng)商业(yè)模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估(gū)值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今年的(de)权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河(hé)和(hé)美生活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的(de)，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息(xī)技(jì)术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成(chéng)名(míng)作华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在(zài)前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保(b聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯ǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据(jù)明显的数(shù)量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半(bàn)年(nián)或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复(fù)苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能也进入到(dào)尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数同(tóng)时管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在(zài)高确(què)定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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