A股“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热(rè)化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但(dàn)地(dì)位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价(jià)等(děng)数据计算，则其(qí)总市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热点催化(huà)下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以来最近一年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台(tái)这场股(gǔ)王宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示(shì)着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年(nián)来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价(jià)值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全(quán)球资本市(shì)场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发(fā)展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当(dāng)年(nián)互联网金(jīn)融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消(xiāo)费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股传(chuán)奇(qí)。

正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗g src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3de9bedcf575c2d020198c9e8a59c754.png" alt="A股股王(wáng)之争的(de)台前幕后：股王变迁史(shǐ)或预(yù)示数字经济时代(dài)迎新人，中国(guó)移动手握新魔法能否打破“茅台魔咒”？">

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后(hòu)白酒行(xíng)业的(de)终端(duān)动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王位发(fā)出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值(zhí)这一(yī)历史性(xìng)事件背后，除(chú)了(le)离(lí)不开(kāi)国家政(zhèng)策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆(bào)火的人工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进步(bù)已成提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的(de)态度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台(tái)为代表的消费股似(shì)乎也预(yù)示(shì)着市(shì)场(chǎng)中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，公司(sī)作为国(guó)企数字经济担(dān)当，积极布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需(xū)求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字(zì)科(kē)技领(lǐng)军(jūn)企业加快(kuài)跃(yuè)迁(qiān)升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据(jù)光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成(chéng)为率先(xiān)修(xiū)复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一(yī)个故事(shì)引发市场热议。即(jí)很长一(yī)段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司(sī)，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越(yuè)茅台(tái)，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样中字头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后(hòu)的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是(shì)股价(jià)毫无原因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述公司的陨落大(dà)部(bù)分(fēn)主要是由于(yú)行(xíng)业景气度变化(huà)以及(jí)股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实(shí)际(jì)需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在(zài)市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而(ér)中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不(bù)能(néng)无(wú)拘束地(dì)涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问题(tí)，中国移(yí)动本质作为(wèi)通信基(jī)础设施企业，需要(yào)持(chí)续不(bù)断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如(rú)此沉重的(de)资(zī)本开支，也不(bù)需(xū)要(yào)面临(lín)追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动今(jīn)年一(yī)季度(dù)的营收是茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的(正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗de)结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年(nián)投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年(nián)营收(shōu)则可(kě)突破1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意味着届时全(quán)年资本(běn)开支占收入(rù)比重(zhòng)将(jiāng)低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要的是，随着(zhe)移动互(hù)联网(wǎng)进入(rù)下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网和智能化，中国(guó)移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收(shōu)入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国内业界第(dì)一阵营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗