随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个(gè)时(shí)间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布(bù)了(le)一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于(yú)权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调(diào)整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得(dé)我(wǒ)们投入非(fēi)常多(duō)的(de)精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未(wèi)来的(de)发展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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