用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势天津面积多少平方公里(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对(duì)高点进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度(dù)业(yè)绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度(dù)末退出(chū)前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务(wù)软件服(fú)务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互(hù)联(lián)网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发(fā)展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定(dìng)会(huì)面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严(yán)重(zhòng)不(bù)足(zú)，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股价(jià)上(shàng)，在此期间(jiān)，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价(jià)也因此(cǐ)大(dà)跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况(kuàng)来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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