5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超5k是多少钱 5k是什么意思31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

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　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的(de)角度(dù)来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策5k是多少钱 5k是什么意思变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力(lì)也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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