如(rú)果(guǒ)要论二(èr)季度(dù)迄今，全(quán)球股票市(shì)场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今的短短一(yī)个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是(shì)在全球(qiú)主要股(gǔ)指中几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际市场的(de)投资(zī)者而言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间(jiān)浮现出的，无(wú)疑(yí)都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一(yī)步(bù)增持了(le)日本五大(dà)商社(shè)仓位，令(lìng)越(yuè)来越多的业内人士开始注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆发背(bèi)后(hòu)的(de)成功秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲(fēi)特(tè)的出现(xiàn)让日股(gǔ)变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会(huì)）其(qí)实也正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在看到(dào)的(de)，人们对日股(gǔ)的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者(zhě)目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大(dà)举涌入(rù)了日股股票和期货(huò)市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的数(shù)据(jù)，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞(ruì)日本(běn)股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就(jiù)从未见过外国投资(zī)者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系(xì)统不(bù)稳(wěn)定(dìng)和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低(dī)迷(mí)印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商(shāng)社的增持，也(yě)令不(bù)少海外(wài)投资者对投资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受到(dào)了越(yuè)来越(yuè)多平时不太关注日(rì)本市场的海外投资者(zhě)的咨(zī)询。不少海外投资者在看(kàn)到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入又进一(yī)步(bù)促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意的(de)现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本(běn)也(yě)已相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金有意复(fù)制巴菲特(tè)的策略，通(tōng)过(guò)低成本日元融资押(yā)注高股息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际(jì)市(shì)场上分散投资(zī)对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的(de)增长潜(qián)力，但(dàn)过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报率是在波动(dòng)性(xìng)远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的情况下实现的(de)。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债(zhài)务(wù)上限的担忧可能也刺(cì)激(jī)了一些(xiē)“末(mò)日准备者”涌入日本(běn)股市(shì)，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的(de)回(huí)归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏(piān)向(xiàng)银(yín)行、金(jīn)融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在(zài)海外投资者(zhě)今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾(céng)经历(lì)过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和(hé)令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和(hé)多元(yuán)化分(fēn)散投资(zī)的需求(qiú)，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心一旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释olor: #ff0000; line-height: 24px;'>旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本市场眼下(xià)正经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要(yào)原(yuán)因还源于治理(lǐ)标(biāo)准的提高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向股东返还现金。日(rì)本多年的公(gōng)司治理改(gǎi)革(gé)已开(kāi)始见效(xiào)，这项改革最初(chū)由已故(gù)前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年(nián)3月的(de)财年(nián)中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本(běn)公(gōng)司资产(chǎn)负债表上有净现(xiàn)金，而(ér)美(měi)国的这(zhè)一比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成(chéng)分股公司(sī)中约有54％的(de)公司(sī)股价低于每股账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估(gū)值(zhí)指标来看，这就(jiù)为日(rì)本股市提(tí)供了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变(biàn)股价跌破每(měi)股净(jìng)资产——市净率低(dī)于(yú)1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业(yè)在意识到资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布改善方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出(chū)了力争“早(zǎo)日实(shí)现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大(dà)涨近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式(shì)会社(shè)4月下旬也(yě)宣布了(le)上(shàng)限200亿日元的股票回(huí)购和积(jī)极压(yā)缩政策性持(chí)股(gǔ)的(de)方针，该公(gōng)司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的(de)日本龙头企业在(zài)近期公(gōng)布(bù)财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今(jīn)年5月底，各日本(běn)上市公司的(de)回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交(jiāo)所(suǒ)）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面(miàn)的有利证据。在(zài)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)这(zhè)些变化的推动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开(kāi)会议之前与股东进行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味着“过去(qù)两年在这方(fāng)面发生的(de)事情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这(zhè)是股市充满活力(lì)表现的最大单一原因。他们对提高股本回报(bào)率有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希望市值(zhí)上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后(hòu)，日(rì)本央行目(mù)前(qián)依然宽松(sōng)的货币政策和(hé)日本相对稳健的经济(jì)基(jī)本面(miàn)，显然也对日股的表(biǎo)现构(gòu)成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但日(rì)旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释本(běn)央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男依然(rán)强(qiáng)调，“还不能(néng)放心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央行今年上半年还在持续(xù)加息，并已被(bèi)迫在物价(jià)与经(jīng)济(jì)稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉(jué)择。继续宽松的日(rì)本央(yāng)行眼下依然(rán)处于(yú)能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目(mù)前也相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休(xiū)闲外(wài)国游客人数(shù)从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策(cè)略(lüè)师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划(huà)和(hé)日本(běn)央行持续宽松等积极(jí)因素，日本(běn)这个世(shì)界第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七(qī)国集团(tuán)中唯一一(yī)个超过(guò)临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的(de)业绩(jì)似(shì)乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业(yè)预计利润将(jiāng)增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了(le)丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续(xù)下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于(yú)低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望(wàng)成为(wèi)最新的上行催化剂。

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