用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股(gǔ)东三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上(shàng)呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东(dōng)等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先的(de)企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发(fā)布了完(wán)全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云(yún)、人力云(yún)等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公(gōng)司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要收(shōu)入来(lái)源(yuán)并继续(xù)扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高(gāo)端(duān)市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一(yī)定(dìng)会面(miàn)向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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