金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行(xíng)间市(shì)场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签署的(de)协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排(pái)，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确(què)认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构如何(hé)进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进(jìn)行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币(bì)基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一(yī)中央(yāng)对手(sh0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号ǒu)方(fāng)从(cóng)各自清算参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信(xìn)息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和(hé)境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑换是基(jī)于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不(bù)再继续(xù)参(cān)与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有(yǒu)外汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香(xiān0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号g)港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号换通”。

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