昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出(chū)席名(míng)为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立(lì)场现在是(shì)对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经(jīng)济预测的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的(de)不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心(xīn)”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激(jī)，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是(shì)需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的(de)则是(shì)中下游的(de)备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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