北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个多(duō)小时的(de)互(hù)动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积(jī)电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了(le)“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠(qú)道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发(fā)现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求(qiú)下应披(pī)露的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关(guān)部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么(me)是正(zhèng)确(què)的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一(yī)定的(de)预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹(píng)果的(de)商业(yè)模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很有才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也(yě)并非如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者关于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国(guó)的(de)比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能(néng)更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬(pì)如(rú)目前(qián)还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出(chū)现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多(duō)投(tóu)入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来(lái)怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次(cì)保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二(èr)次世界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的(de)人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们(men)更清(qīng)楚，但(dàn)是他(tā)也(yě)不能完全(quán)控(kòng)制(zhì)我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业(yè)地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而(ér)投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运(yùn)营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实(shí)找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是(shì)消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些(x2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022iē)企业，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化(huà)和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还(hái)是会比大(dà)部(bù)分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优(yōu)秀的(de)回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的(de)路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不(bù)适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一定会(huì)成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常(cháng)理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的(de)书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的(de)地(dì)位？”

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