当前，市(shì)场投(tóu)资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达(dá)成任何(hé)有益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领袖将于(yú)12日(rì)再次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡(xī)进行谈(tán)判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三(sān)个月的(de)僵局，避(bì)免(miǎn)在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参(cān)加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能(néng)性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾(zāi)难性违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会在(zài)债务上限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避免(miǎn)出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务(wù)违约可(kě)能期限的警告(gào)，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意(yì)把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共(gòng)和党预计(jì)未来十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出(chū)和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高债务(wù)上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没(méi)有及(jí)时注(zhù)意到第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美元的(de)存款。同时，其工(gōng)作人员也没(méi)有(yǒu)意(yì)识到银行过(guò)快扩张所带来的(de)风险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和银行也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联(lián)邦(bāng)储备银行承担主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规模(mó)较高(gāo)是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业客户(hù)持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒(méi)体(tǐ)和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石(shí)油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部周二(èr)表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳(nà)税人带(dài)来最大价值并(bìng)保护美国(guó)经(jīng)济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)表示，除了直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包(bāo)括(kuò)要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以(yǐ)来(lái)多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分(fēn)化(huà)明(míng)显 棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大(dà)油脂期货价格(gé)随即(jí)反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价(jià)格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势有明(míng)显分化，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大(dà)豆(dòu)通过(guò)慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场担(dān)忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不(bù)及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难(nán)以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持(chí)下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环(huán)比可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价格优势(shì)相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅(fú)缩(suō)窄，导(dǎo)致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大(dà)华继(jì)显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或(huò)仅140多(duō)万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低(dī)库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环(huán)比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳(láo)动节(jié)假期，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及(jí)国内商品短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业危机(jī)、美国债务(wù)上(shàng)限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处(chù)于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油脂本(běn)轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难(nán)具备(bèi)持(chí)续的(de)上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库(kù)周(zhōu)期，在业(yè)内人士(shì)看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也(yě)将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是(shì)季(jì)节(jié)性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的(de)并不算好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全(quán)月(yuè)的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已(yǐ)经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港带(dài)来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是(shì)近(jìn)月进口(kǒu)不太(tài)足(zú)的棕榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供需(xū)及价(jià)格的变化对(duì)油脂行情的影响要(yào)更大(dà)一(yī)些。后期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利(lì)息对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约(yuē)上建(jiàn)议(yì)选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后(hòu)可(kě)择机考(kǎo)虑(lǜ)棕(zōng)榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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