财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波(bō)久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交(jiāo)易(yì)日后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原(yuán)因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望(wàng)带动购(gòu)车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费(fèi)者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升(shēng)消费(fèi)信心(xīn)，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期(qī)基(jī)数(shù)较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日(rì)的业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面(miàn)恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳(t什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级àn)酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部(bù)反(fǎn)转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下(xià)游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端需求是(shì)否(fǒu)真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季度实际(jì)上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线(xiàn)也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的(de)水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市(shì)场(chǎng)热(rè)议。就(jiù)在26日(rì)召(zhào)开的中(zhōng)国汽(qì)车动力(lì)电(diàn)池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽(qì)车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他(tā)看来(lái)，原(yuán)材料适当涨价(jià)是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产(chǎ什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级n)迅速从(cóng)而在需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集(jí)体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存(cún)水位(wèi)回(huí)退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车(chē)企已陆续重启订单(dān)，带(dài)动(dòng)产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级(zì)车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销量数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回(huí)暖速(sù)度(dù)超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一(yī)步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的(de)集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企(qǐ)业持(chí)续(xù)推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终端材料回(huí)收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业(yè)调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的(de)价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可(kě)预(yù)测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方(fāng)则认为(wèi)，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需(xū)求端(duān)稍有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并不是一个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下(xià)跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸(suān)锂的(de)锂盐企业(yè)则命运分化，大(dà)公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在(zài)价格(gé)下降周期中获得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价(jià)下降中发生过的事(shì)。而同环节(jié)的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局(jú)的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年(nián)的净利润都超过(guò)200亿(yì)元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国(guó)际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采权(quán)，交易(yì)价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能(néng)获得上(shàng)游更低成本(běn)的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能(néng)在(zài)上(shàng)游因(yīn)降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下(xià)降带来的(de)连(lián)锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的(de)宜春(chūn)锂矿很有可能一(yī)开(kāi)采就亏(kuī)损。

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