周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调(diào)带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎(yíng)来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价(jià)，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评价(jià)净(jìng)流出(chū)的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活(h割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思uó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低(dī)结算(suàn)备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入(rù)，证券割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思公(gōng)司保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业(yè)景(jǐng)气度(dù割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思)有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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