大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经(jīng)济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部(bù)门(mén)更好统筹(chóu)国(guó)内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力得(区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点ff0000; line-height: 24px;'>区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点dé)到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提(tí)出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第(dì)四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二(èr)大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点strong>

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄(é)方保留(liú)在(zài)合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一(yī)决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人(rén)机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风(fēng)险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性关注(zhù)复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低(dī)端(duān)消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个(gè)月(yuè)指数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国银行业(yè)危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情(qíng)或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明(míng)确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起