金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发展情女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么况(kuàng)，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求(qiú)的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的公告(gào)》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交易商协(xié)会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的(de)电(diàn)子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清算所(suǒ)）女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么，香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或(huò)其综合清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算(suàn)的(de)交易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用以及(jí)符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池(chí)独立于(yú)每一(yī)中央(yāng)对(duì)手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算参与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任(rèn)何会员(yuán)机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的(de)交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人(rén)民币(bì)业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开(kāi)展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到(dào)期或不(bù)再(zài)继(jì)续参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融(róng)市场基础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的交易(yì)报告库(kù)报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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