金融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一(yī)股”光环的珍(zhēn)酒李渡正(zhèng)式登陆港交所(suǒ)，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超(chāo)过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私(sī)募巨头(tóu)KKR浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今没有酒企(qǐ)成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近(jìn)7年时间第一只实现资(zī)本上(shàng)市的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均(jūn)止(zhǐ)步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港(gǎng)交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的是(shì)，不知道是出于(yú)何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡(dù)并(bìng)没(méi)有(yǒu)引入基石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别(bié)是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美(měi)元(yuán)，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍(zhēn)酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意味着私(sī)募(mù)巨头KKR目(mù)前浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示(shì)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是一家致(zhì)力提(tí)供以酱香型为主的(de)次高端(duān)白(bái)酒产品的中国白(bái)酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下(xià)包括(kuò)珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及(jí)开(kāi)口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营白酒公司(sī)，以及中国白酒行业(yè)中(zhōng)提供三(sān)种香型白酒的(de)第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡(dù)的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也处(chù)于下风，“股王”贵(guì)州茅台(tái)2022年的毛利(lì)率超(chāo)过90%，而腰部的(de)今世(shì)缘(yuán)、口子窖等企业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直(zhí)接原因之一就是(shì)珍酒李渡的“豪横(héng)”的广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支(zhī)分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间(jiān)，广告(gào)费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加(jiā)。报(bào)告期内，公(gōng)司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年(nián)增长趋势，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天数分(fēn)别为517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天。招股(gǔ)书解释称(chēng)大部(bù)分存货为(wèi)基酒，但仍然有(yǒu)不少针(zhēn)对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘(pán)金六福(fú) 身价230亿元(yuán)

　　低于行业(yè)的(de)毛利率(lǜ)和“豪(háo)横(héng)”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡创始人吴(wú)向东的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵(líng)的一个(gè)普(pǔ)通农村家庭，1992年，在(zài)湖(hú)南省外贸学校(xiào)毕业的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下新(xīn)华(huá)联集团工作。此后四(sì)年(nián)，他(tā)升至新华联集团董事、董事局副主席。也(yě)是在此，吴向东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液(yè)旗下川酒王的代理权，仅(jǐn)一年就将川酒(jiǔ)王销量(liàng)做到湖(hú)南第一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿冒产(chǎn)品(pǐn)涌现。同(tóng)时，白酒市(shì)场竞争白热化，下游经销商的日(rì)子越来越难(nán)，吴向东想自创白酒(jiǔ)料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后(hòu)，金六(liù)福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒(méi)体(tǐ)将时任(rèn)男足主(zhǔ)教练(liàn)的米卢誉为(wèi)神奇教练和好运福星(xīng)。深谙营销(xiāo)的吴向东(dōng)找来米(mǐ)卢担任金六福形象(xiàng)代(dài)言人。米(mǐ)卢(lú)穿着唐装，面带微笑地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广告(gào)投放量(liàng)都是全国第一。

　　在(zài)吴(wú)向东的广告轰炸下，金六福迅速成为国(guó)民白酒，高(gāo)峰期一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下(xià)，贵州(zhōu)酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西李(lǐ)渡(dù)，以及(jí)湖(hú)南知名白酒品牌(pái)湘窖(jiào)和开口(kǒu)笑正式(shì)合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团旗(qí)下共有华(huá)致酒(jiǔ)行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融(róng)、文化(huà)旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等(děng)多个(gè)产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡(hú)润(rùn)全球富豪榜(bǎng)》，吴(wú)向东(dōng)以230亿(yì)元人(rén)民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论(lùn)坛上(shàng)，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛初咨询董(dǒng)事长(zhǎng)王朝(cháo)成(chéng)放出“重磅(bàng)观(guān)点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销(xiāo)量负(fù)增长、收入低增长(zhǎng)或0增长、利润低增(zēng)长的内(nèi)卷时代，并(bìng)且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年是(shì)行业的(de)分(fēn)水岭(lǐng)，从场景-量(liàng)价-集中度看趋势，真正的(de)高端消费在疫(yì)情场(chǎng)景中并没有(yǒu)太(tài)受影(yǐng)响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢(huī)复较快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度(dù)上市公司业绩会(huì)出现增速(sù)放缓(huǎn)和进一步分化(huà)。

　　第二，从白(bái)酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势，现在存在(zài)三个(gè)矛盾：一是产(chǎn)区和供(gōng)需的矛盾(dùn)，大产区都在(zài)扩(kuò)产能，但(dàn)销量在下降；二(èr)是名(míng)酒企业都在(zài)向(xiàng)下扩(kuò)展产品线(xiàn)，和地(dì)方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重(zhòng)心下移(yí)，和地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具(jù)体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其原因在于城市(shì)化，大部(bù)分劳动人口(kǒu)从农(nóng)村转(zhuǎn)移到城(chéng)市后，消费习惯变(biàn)了，导致未来升级空(kōng)间基(jī)数(shù)变小；超高端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他给出了(le)一组各(gè)价格带白酒节前和(hé)节后的(de)终端进货(huò)量数据。其中料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗：2000元(yuán)以上相关产品下降(jiàng)19%，节(jié)后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节前(qián)下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次(cì)高(gāo)端价格节(jié)前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中(zhōng)高端(duān)节(jié)前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低端节(jié)前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何(hé)方(fāng)让我们拭(shì)目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗