金(jīn)融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮(lún)回的白糖期(qī)货正在迎来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一(yī)假(jiǎ)期(qī)之前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交易所交易(yì)的白糖主力期货合约收盘成(chéng)功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人(rén)遗(yí)憾的是，如此关键的信息(xī)湮(yān)没(méi)在五一(yī)假期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并未引起市场关(guān)注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关(guān)口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上一(yī)次白糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨(dūn)大(dà)关(guān)还(hái)是6年(nián)半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约正(zhèng)在(zài)上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日(rì)），白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约盘中就创下(xi隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体à)7314元(yuán)/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一(yī)路狂跌，直(zhí)至2019年年初才(cái)勉强止(zhǐ)住(zhù)颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主(zhǔ)力合(hé)约价(jià)格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约(yuē)六年一次(cì)的白糖周(zhōu)期十分(fēn)准时，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植(zhí)周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本(běn)决(jué)定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底(dǐ)涨幅约20%。与历(lì)史对(duì)比来看(kàn)，白糖(táng)价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给(gěi)方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券(quàn)认(rèn)为，22/23年白糖(táng)生产季逐(zhú)步进入(rù)尾声，除(chú)云南地区外(wài)，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受不利天(tiān)气(qì)影响，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续(xù)下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白(bái)糖来(lái)说并不现实，由于国内糖(táng)料(liào)作物种(zhǒng)植面积增(zēng)长有限，国内(nèi)糖料(liào)作(zuò)物产量也增(zēng)长缓慢且有限，我(wǒ)国食(shí)糖产量整体(tǐ)保持(chí)平稳，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消(xiāo)费量(liàng)每年(nián)在1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况也(yě)不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报(bào)道(dào)，联(lián)合国粮(liáng)食及农业组(zǔ)织（粮农组(zǔ)织(zhī)）发布的报(bào)告显(xiǎn)示，4月国(guó)际食品价格指(zhǐ)数(shù)出(chū)现1年以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主(zhǔ)要生产国(guó)和(hé)地区包括(kuò)巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美(měi)国(guó)、墨西哥、俄(é)罗斯(sī)、巴基(jī)斯坦(tǎn)和(hé)澳大利亚等，其中前(qián)十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四(sì)大出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖国之(zhī)一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗产(chǎn)量下(xià)降危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出口限(xiàn)制(zhì)，世(shì)界各(gè)地的糖价(jià)可能会(huì)进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业(yè)继续(xù)大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖(táng)业累计(jì)上涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南宁(níng)糖(táng)业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)是否会(huì)重蹈覆(fù)辙(zhé)，还是继续挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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