作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事(安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介shì)件(jiàn)描述

　　2023年5月11日(rì)，国(guó)家统计局(jú)公布(bù)了4月份(fèn)的通胀数据：4月份居民消费价(jià)格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生产者出厂(chǎng)价格(gé)同比下降3.6％，环比下(xià)降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅(fú)扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比(bǐ)离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩(suō)的(de)时候？我(wǒ)们认为“通缩论”言过(guò)其实：一方面，今年初以来核心CPI有所反弹，意味(wèi)着通缩压力正(zhèng)逐(zhú)步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回(huí)升，也指向(xiàng)当前经济仍在温和修复。下半(bàn)年(nián)随着生猪价格筑底回升(shēng)、消费(fèi)需求逐(zhú)步回暖，物(wù)价水平有(yǒu)望回归正常(cháng)水平，通(tōng)缩和(hé)通胀均不构成当前主要(yào)矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉(lā)低通胀，核心(xīn)通胀持平(píng)

　　2、菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言(yán)过其实，关注核心通胀

　　以下是正文(wén)

　　食品拉(lā)低(dī)通胀，核心通胀(zhàng)持平(píng)

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回(huí)落0.6个(gè)pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百(bǎi)分点。从结构(gòu)上看，食品项仍是主要拖(tuō)累，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则(zé)环比小幅上涨0.1％。剔除食品(pǐn)和能源后，4月(yuè)核心(xīn)CPI环(huán)比回升0.1个百分点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降(jiàng)，出(chū)行价(jià)格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜(cài)、肉价格续降，仍是主要拖累(lèi)。受受生猪产(chǎn)能充足以及消(xiāo)费淡季影响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅较上(shàng)月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动(dòng)价格(gé)分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品(pǐn)方面，小长假出行需求带(dài)动旅(lǚ)游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促销(xiāo)以及国内油价下降影响，交(jiāo)通(tōng)工具及(jí)交通工具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)扩大

　　受国内(nèi)外市场需求表现偏弱及国际(jì)大(dà)宗(zōng)商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年同(tóng)期(qī)高基数的(de)影响，同比降(jiàng)幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国(guó)内生产资料、生活(huó)资料价格环(huán)比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价格(gé)走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动(dòng)国内油煤加工(gōng)、化学原料及制品相(xiāng)关行业价格环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不及预期影响，黑金采选及冶炼(liàn)、有色采选相关行业(yè)价格(gé)结束(shù)自去年底(dǐ)以来的强势表现，环比(bǐ)分(fēn)别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能(néng)继(jì)持续释(shì)放(fàng)、供给相对(duì)充足的影响(xiǎng)下(xià)，价格环比续降4％。

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　　通缩言过(guò)其实，关(guān)注核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历(lì)史(shǐ)较低水(shuǐ)平，离转负仅一步之(zhī)遥，是否到了需(xū)要担心通(tōng)缩的时候(hòu)？我们认为(wèi)，应当理性(xìng)看待物价数据，“通(tōng)缩论”言过其实：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史(shǐ)低位，但今年初以来有所(suǒ)反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩压(yā)力(lì)正在逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环比回升，环(huán)比(bǐ)走势均处于正常波动区间，也(yě)指向当前经济仍(réng)在温(wēn)和修复。往前看，去(qù)年二、三季度受疫情影(yǐng)响(xiǎng)供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年(nián)后续CPI同比读(dú)数(shù)持(chí)续造成(chéng)扰动。我们认为，应(yīng)更多关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而(ér)随(suí)着下(xià)半年(nián)生猪需求的回(huí)升(shēng)，以及中央猪(zhū)肉(ròu)收储工(gōng)作的开展，生猪价格有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的(de)拖累将有所(suǒ)缓解，下半年物价(jià)水平有望逐步(bù)回归至(zhì)正常水平、整体将保持温和上涨态势，通缩和通胀均(jūn)不构成当前经济的主要矛盾(dùn)。

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