5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日国有银行协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次(cì)拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存款则(zé)集(jí)中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机制发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引入了(le)存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的(de)调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管控，近(jìn)年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金(jīn)”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存(cún)款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的(de)政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代(dài)表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活(huó)内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日diào)整(zhěng)政策利率的(de)概率不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维持资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将引导银行的(de)对(duì)公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息(xī)预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调整降低了(le)银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市(shì)银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了(le)资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如利(lì)率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了(le)银行息(xī)差压(yā)力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均(jūn)表明(míng)当(dāng)前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的(de)投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的(de)弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也(yě)进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级(jí)较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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