国内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧(jiù)不容忽视(shì)。在美国多项重要经济(jì)数据出炉后，美联储也将召(zhào)开5月议息会议，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)预期(qī)将继续加(jiā)息25BP。在(zài)利好(hǎo)利(lì)空消息交织下，节(jié)后市场走势将如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一(yī)共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次触发停牌，原因是达(dá)成救(jiù)助(zhù)协议以维持该银行运营的希望在(zài)变(biàn)得渺(miǎo)茫(máng)。该股今年已下跌(diē)90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有可(kě)能会被(bèi)美(měi)国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银(yín)行公布其第(dì)一季(jì)度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股价(jià)在(zài)接下来的两天内下跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历(lì)史新低。目前包括来(lái)自美国联邦储蓄(xù)保险公司(sī)、财(cái)政部和美联储的官员正在与其(qí)他银行进行协(xié)调会议，为第一共和银行制定(dìng)救助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行(xíng)倒(dà女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗o)闭(bì)，寻求大范围加(jiā)强银行(xíng)规管

　　在当地(dì)时间4月28日(rì)公(gōng)布的内部(bù)审查(chá)报告中，美联储承认，对于上(shàng)月(yuè)硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)倒闭案，美(měi)联储(chǔ)难辞其咎(jiù)，倒(dào)闭既源于(yú)该(gāi)行自(zì)身(shēn)风险管理(lǐ)薄弱，也(yě)和美联(lián)储(chǔ)的审查督导行(xíng)动拖沓(dá)有关。

　　美联(lián)储认为，银行业审查员未能采取有力(lì)行动解决(jué)硅谷银行(xíng)越来越多的问题。美联储负(fù)责(zé)金融业(yè)监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分(fēn)认识到，随着硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂(zá)性(xìng)增加，该行变(biàn)得有(yǒu)多么不堪(kān)一击。他们的确发现了(le)风(fēng)险，却没有(yǒu)采(cǎi)取足够的措施，保证该行(xíng)足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告(gào)中，巴尔总(zǒng)结硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭有四大(dà)成因，其中三点(diǎn)都和(hé)美联储监管不力有关。他说，美联储监(jiān)管者的错误部分源于，特(tè)朗普执政(zhèng)时的金融业改革普遍(biàn)放(fàng)松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化(huà)转(zhuǎn)变似乎导(dǎo)致联储的监(jiān)管变得更(gèng)宽松。这些变化体现在降低(dī)标准、增加复杂(zá)性(xìng)，以及监管方(fāng)式不够(gòu)自(zì)信果断，它们阻(zǔ)碍(ài)了有效的监(jiān)管。

　　美联(lián)储认为(wèi)，其(qí)银行业审查员已经确定了(le)硅谷银行存在导致其倒闭的一大问(wèn)题——利率相关风险，但美联(lián)储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)倒闭时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开审查报告或警告，数量(liàng)是其他(tā)银行(xíng)的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银(yín)行壮(zhuàng)大(dà)，近些年美联储忽视了范围(wéi)更(gèng)广的问题，比如该(gāi)行多年来一直突破内部风险(xiǎn)限制(zhì)，其采(cǎi)用的(de)流(liú)动性指标却显示，存(cún)款(kuǎn)基(jī)础稳定，其利率相关风(fēng)险还被(bèi)评为令(lìng)人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适(shì)用于资产超过(guò)千亿美元银行的一系列规(guī)定，包括压力测试和(hé)流动性(xìng)要求，将重新评估，怎样(yàng)监(jiān)督和监管一家银行对(duì)利(lì)率(lǜ)流动性风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范(fàn)围更广泛的银行强化(huà)适用(yòng)的(de)标准，联储应考虑，让更大范(fàn)围的(de)银(yín)行适(shì)用标准和的(de)流动性规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保(bǎo)险上限的银行存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要求更(gèng)广泛的银行考(kǎo)虑到可(kě)出(chū)售证券的未实现损(sǔn)益(yì)，以便让银行的资(zī)本(běn)要求更好地匹配其财务状(zhuàng)况(kuàng)和风(fēng)险。他暗示，对资本规(guī)划和风险管理不足的公(gōng)司，美(měi)联储可能增加资本或流动性的要求，或者限(xiàn)制股票(piào)回购、股息支付或高(gāo)管(guǎn)薪酬(chóu)。

　　美总(zǒng)统拜登(dēng)批(pī)准内华达州和佛罗里达州重(zhòng)大灾(zāi)难声明

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，根据美国白宫当(dāng)地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达(dá)州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期(qī)间受(shòu)冬(dōng)季风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供联邦援助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达(dá)州重大灾(zāi)难(nán)声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间(jiān)受严重风暴(bào)影响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　联(lián)邦援(yuán)助资金可在成本分(fēn)担的基础上提(tí)供给州政府和符合条件(jiàn)的地(dì)方政(zhèng)府以(yǐ)及某(mǒu)些私人(rén)非营利组织，用于受灾害影响地区(qū)的应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰(lán)等五国就乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议(yì)

　　据央视(shì)新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟(méng)委员会执行(xíng)副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会(huì)已与保加(jiā)利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯(sī)洛(luò)伐克就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟(méng)成员国和乌克兰农民(mín)的担(dān)忧。具体措(cuò)施包括推(tuī)动(dòng)波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加(jiā)利亚等国撤回针对乌农(nóng)产品的单(dān)边(biān)措(cuò)施。从欧盟层面(miàn)对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵(kuí)花籽等(děng)4种农产品实施保障措施。为5个(gè)受影响的成员(yuán)国农民提供(gōng)1亿欧元(yuán)的一揽(lǎn)子支持。此外(wài)，欧(ōu)盟(méng)将继(jì)续推进包括葵花籽油等(děng)产品的倾(qīng)销调查(chá)。欧盟将进(jìn)一(yī)步确保乌克兰农产品通过(guò)欧盟通道出(chū)口到其(qí)他国家(jiā)。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国(guó)商(shāng)务部最新公(gōng)布(bù)的数据显示，美国3月核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国(guó)3月核心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预(yù)期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数是美联储青睐的通胀指(zhǐ)标之(zhī)一。此次(cì)公布的数据再度印证(zhèng)了美国通胀的居高不下，这加大了美(měi)联储5月再(zài)次加息的(de)可(kě)能性(xìng)。报告公布(bù)后，美国(guó)短期利率期货小幅下跌(diē)，反(fǎn)映出5月份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务部公布(bù)的(de)一(yī)季度美国宏观(guān)经济数(shù)据(jù)显示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及(jí)市场预期的(de)2％，且(qiě)增(zēng)速(sù)较(jiào)前(qián)值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一(yī)季度(dù)核心PCE物(wù)价指数年化环比初(chū)值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记(jì)者表示，上(shàng)述数(shù)据显示出(chū)美国经济放(fàng)缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不(bù)过，从美(měi)国(guó)GDP折年数同比数据来(lái)看(kàn)，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去(qù)年四季度0.9％的(de)增速出(chū)现明显回暖(nuǎn)，显示出美国经(jīng)济(jì)虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市场对于美(měi)国经(jīng)济衰退的忧虑，再(zài)加(jiā)上目(mù)前欧美(měi)银行信(xìn)用(yòng)危机的尾部效应(yīng)持续存在，金融不稳定叠加经(jīng)济(jì)景(jǐng)气(qì)下(xià)滑，一(yī)定程度上削弱了美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下半年美联(lián)储降息的预(yù)期。”中(zhōng)信建投(tóu)期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映(yìng)核心个人(rén)消费支出(chū)在(zài)内的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升(shēng)，再加(jiā)上周五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份(fèn)加息基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影(yǐng)响(xiǎng)的(de)是年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月(yuè)加息(xī)或(huò)“板上钉钉”，此次(cì)会(huì)议(yì)还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分析师(shī)吴梓杰认为，当(dāng)前美联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)面临(lín)抑制通胀以及宏观审慎两难的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及一季(jì)度经济的回(huí)落，美(měi)国当前经济的脆弱性以(yǐ)及(jí)下(xià)行压力已(yǐ)经持续增加，但是一季度(dù)核心(xīn)PCE同样(yàng)大幅超过预期，显(xiǎn)示出核心(xīn)通胀黏(nián)性超(chāo)预期(qī)。

　　“对(duì)于美联储来(lái)说(shuō)，这意味着进行(xíng)政策选择时不得不(bù)更加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大概(gài)率将会(huì)保持加息25BP的节(jié)奏，但在记(jì)者会上(shàng)鲍威(wēi)尔表态(tài)或将更加注(zhù)重安(ān)抚市场(chǎng)情绪，强调对(duì)宏观风险的(de)把控，且对未(wèi)来加息的态(tài)度或将(jiāng)更加谨慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目前(qián)市场(chǎng)已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计(jì)价。鉴(jiàn)于(yú)此次(cì)会议并无最新点阵(zhèn)图和(hé)经济展(zhǎn)望(wàng)公布，因此会议重(zhòng)点在(zài)于利率决议声明及鲍威尔的会后(hòu)发言两方面。其中(zhōng)，在决议声明方面(miàn)，可重点观察措(cuò)辞调整变(biàn)化(huà)情况(kuàng)，特别是能否出现“停止加(jiā)息”相关暗示。而在(zài)会后的新(xīn)闻发布会上(shàng)，需要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策以(yǐ)及银行(xíng)业危机引(yǐn)发的信贷收(shōu)缩等方面(miàn)的观点论述。特别(bié)是如果(guǒ)出现“停止(zhǐ)加息”等明(míng)显(xiǎn)鸽派暗示，则无(wú)论对(duì)于(yú)商品市场还(hái)是权益(yì)市(shì)场而(ér)言(yán)，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会(huì)议需要关注三个方面：一(yī)是考(kǎo)虑到(dào)通胀的顽固(gù)性，美(měi)联储是(shì)否会透露其(qí)愿意容忍更高水平的通胀；二(èr)是(shì)美联(lián)储对(duì)于目(mù)前(qián)金融(róng)以及经(jīng)济风(fēng)险的判断，到(dào)底是(shì)短期(qī)风(fēng)险(xiǎn)还(hái)是长期风险；三是美(měi)联储未来的货(huò)币政策预期，比(bǐ)如是否透露下(xià)半(bàn)年将降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美(měi)联储依然(rán)偏鹰(yīng)派，则预期风险资产将继续回调，美债利(lì)率曲线会加深倒(dào)挂的程度(dù)，对市场而言偏负面；如果(guǒ)美联(lián)储(chǔ)偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再(zài)度上升(shēng)，美元指数预计显(xiǎn)著下(xià)行，贵(guì)金(jīn)属将领涨资(zī)产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示，由于(yú)当前市场对5月加(jiā)息25BP已经计价(jià)较(jiào)为充分，预计(jì)加息(xī)结果不会引起市场较大波(bō)动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预(yù)期交易依旧不足。因(yīn)此，他认为本(běn)次会议上需要重点(diǎn)关注美联储声明(míng)以及(jí)鲍威尔在记者会上对(duì)未来政(zhèng)策(cè)路径的展(zhǎn)望(wàn女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗g)。“尤其是如果美联(lián)储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月仍将加息的(de)倾向，则市场或(huò)将(jiāng)面临较大(dà)的(de)冲(chōng)击，相关风险资产有(yǒu)意(yì)外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨(zhǎng)跌两(liǎng)难局面

　　近(jìn)期(qī)美元指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则表现乏(fá)力。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业(yè)风险事件溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场对(duì)于美联储货币政策迅(xùn)速转向的(de)乐观预期出现一定(dìng)修正，贵金属市场(chǎng)出现(xiàn)高位振荡调整(zhěng)，但总(zǒng)体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他(tā)认为(wèi)贵(guì)金属市场在利(lì)多、利空因素(sù)间(jiān)来(lái)回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储加息临近(jìn)尾声，对贵金(jīn)属(shǔ)价格的(de)压(yā)制边际减(jiǎn)弱(ruò)。同(tóng)时，美(měi)国(guó)经济前景黯淡，债务上(shàng)限悬而未决以及(jí)银行业风险事件余波反复，不断(duàn)激发市场避险情绪。从更为宏(hóng)观的角度来看，全(quán)球“去美元化”方兴未艾，各国(guó)央行强(qiáng)化黄金资产储备功(gōng)能，使得央(yāng)行“购金潮”经久不息(xī)。上述种种因素均对贵金属价格(gé)形成支(zhī)撑(chēng)。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市(shì)场和美(měi)联储对(duì)于后续货(huò)币政策(cè)之间的预期差，以(yǐ)及美国经济层面的韧(rèn)性(xìng)犹存。“特别(bié)是就(jiù)业市(shì)场尽管过热态势有(yǒu)所缓和(hé)，但无论(lùn)是新(xīn)增非(fēi)农就业(yè)人数还是失(shī)业率(lǜ)指标(biāo)，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策转向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通胀回归波折反(fǎn)复，进而(ér)引发(fā)美联(lián)储货(huò)币(bì)政策前景(jǐng)预期摇(yáo)摆(bǎi)。”他(tā)说。

　　他预计，在(zài)5月美联储议息会议落地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会延(yán)续上述的修正走势(shì)，美联储还需在更多数据指引以及(jí)银行(xíng)风(fēng)险事件落(luò)地后(hòu)，再相(xiāng)机作出政策调整，而在此(cǐ)之(zhī)前预计(jì)仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思路。而市场(chǎng)对(duì)于年内(nèi)降(jiàng)息(xī)的乐观预(yù)期的修正(zhèng)空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线(xiàn)：一是美国经(jīng)济是否(fǒu)会(huì)陷入衰退，二是(shì)全球贸(mào)易(yì)结算体系下美元的趋(qū)势(shì)压力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚定的是美债实际(jì)利率(lǜ)的变(biàn)化，但是最近(jìn)这种联系(xì)正在脱钩，央(yāng)行购金以及美(měi)元(yuán)结算体(tǐ)系(xì)的变化使得贵金属获得(dé)了越来越多的金融溢价。”整体(tǐ)来(lái)看，他认为目(mù)前贵金属多头驱动的(de)逻辑还(hái)没结束，且近期(qī)的表现也是(shì)易涨难跌。从资(zī)产配置的角度来看，仍(réng)推荐(jiàn)将(jiāng)贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出了(le)一定程度的易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴(wú)梓杰表示，一(yī)方面，美国经济下行以及欧美银行业风险带来的避险情绪对(duì)贵(guì)金属价(jià)格仍(réng)有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方(fāng)面，美(měi)国通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形成(chéng)有(yǒu)力的回落压力。因此(cǐ)，他(tā)预计贵金属市场(chǎng)整(zhěng)体仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基(jī)准假设下，贵金(jīn)属交易主(zhǔ)线将回归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的(de)预期仍大幅领先美联储的官方预期，预计在高通胀压(yā)力(lì)下，市场对降息(xī)预期的修(xiū)正或(huò)将(jiāng)带来金银(yín)价格的进(jìn)一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五一”长假开(kāi)启，还须警惕海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市场关键数据较多，导致市(shì)场(chǎng)情绪波澜起伏，同时基本(běn)面因素也多空交织，海外市(shì)场(chǎng)容易出现巨幅波(bō)动。同时，国内“五(wǔ)一(yī)”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决议落地，他预计美联储会议结果或将(jiāng)偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐(jiàn)增加(jiā)风险(xiǎn)资产的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议等重(zhòng)要事(shì)件，加之银行业危机及(jí)债务上限(xiàn)问题悬而未决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引发的风(fēng)险。假(jiǎ)期后可关注(zhù)贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海外美联储会议这一关键时间节点，投资(zī)者若保留头(tóu)寸过节，则要保持头(tóu)寸(cùn)有足够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节(jié)后(hòu)贵金属或(huò)将迎来更加明确(què)的(de)方向性行情，可根据美联(lián)储议息会议给出的(de)指引，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应布局(jú)。

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