大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社(shè)会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于(yú)临界(jiè)点，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管(guǎn)

　韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的(de)无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人(rén)机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外(wài)部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者心态也将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩(j韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔ì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药(yào)、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块中(zhōng)一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一(yī)带一(yī)路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市(shì)场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美(měi)国(guó)银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时(shí)间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资(zī)本(běn)市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很(hěn)难(nán)超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配(pèi)的良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一(yī)次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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