如果要论二季度(dù)迄今(jīn)，全球股票市(shì)场中最(zuì)为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今(jīn)年以来的(de)强势：东证指数年内已累(lèi)计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本(běn)股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股(gǔ)指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为(wèi)何能(néng)一举领涨全球？对(duì)于许多(duō)国际市场(chǎng)的投(tóu)资者而(ér)言，近来(lái)提(tí)到(dào)日(rì)股的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一(yī)时(shí)间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越(yuè)多的业(yè)内人士开始注意到(dào)这一全球第三大经济体的巨大(dà)投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是(shì)获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到的（机会(huì)）其实也正是其他人(rén)眼(yǎn)下正在(zài)看到的，人们对日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素(sù)在推(tuī)动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成(chéng)为了日本(běn)股票的净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国(guó)投(tóu)资者大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过(guò)去10年(nián)最(zuì)大规模的(de)资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交易所的数(shù)据，在(zài)截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约合(hé)57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投资者似乎看到了(le)日本股(gǔ)市作(zuò)为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本(běn)五大商社的增持，也令(lìng)不少海外投资者对投资日(rì)本(běn)产(chǎn)生了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就表示，近(jìn)来已受(shòu)到了越来越多平时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在看到(dào)日本股市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的原(yuán)因(yīn)，他们的建仓买(mǎi)入又进一(yī)步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在(zài)巴(bā)菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng相遇时间的公式 相遇时间怎么求)在(zài)内华尔街资本(běn)也(yě)已相(xiāng)继(jì)造(zào)访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的策略(lüè)，通过低成本日(rì)元融资押注高(gāo)股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五大(dà)商社上(shàng)的(de)加大(dà)投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的(de)增长潜力，但过度集(jí)中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报(bào)率是在波(bō)动性远低于美(měi)国科技股的(de)情况下实现的。这意味着(zhe)日(rì)本股市对美国投资者来(lái)说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国(guó)债务上(shàng)限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一份报(bào)告中也表示，“外资的(de)回归是(shì)日本股市(shì)复苏(sū)的重要标志。（我们(men)）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和令人(rén)失望的低回报(bào)。那么(me)这一(yī)次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多(duō)元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一相遇时间的公式 相遇时间怎么求定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力(lì)就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得(dé)不提日本市场眼下正经相遇时间的公式 相遇时间怎么求历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的(de)提高(gāo)，以及企业(yè)部门推动向股东返还现金(jīn)。日本多(duō)年的公司治理(lǐ)改革(gé)已开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模(mó)已(yǐ)飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公(gōng)司资产(chǎn)负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国(guó)的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的(de)公司股价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比(bǐ)例(lì)仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估值指标(biāo)来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部(bù)和更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证券交易(yì)所为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资产——市(shì)净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意识到资本成本(běn)的前提下(xià)推(tuī)进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经(jīng)营(yíng)计(jì)划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬(xún)也(yě)宣布了上限200亿日元的股票(piào)回(huí)购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性持股的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱(líng)商事(shì)在(zài)内的日(rì)本龙头企业在(zài)近期(qī)公布(bù)财(cái)报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少(shǎo)分析师预计(jì)，到今(jīn)年(nián)5月(yuè)底，各日本(běn)上(shàng)市公司(sī)的回购(gòu)规模将(jiāng)进(jìn)一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他(tā)们开始看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这(zhè)些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回(huí)购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持(chí)股，并在(zài)定(dìng)期公开会议(yì)之前与股东进行(xíng)更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面发生(shēng)的事(shì)情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市(shì)充满(mǎn)活力表现的最(zuì)大单一原因。他(tā)们对(duì)提高股(gǔ)本回(huí)报率有(yǒu)着(zhe)坚定的态度(dù)，希(xī)望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本央行(xíng)目前(qián)依然(rán)宽松的货币(bì)政策和日(rì)本相对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长(zhǎng)植田和男上月已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本(běn)央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大规模的货(huò)币宽(kuān)松路线。即便日(rì)本通货(huò)膨胀率超过了(le)央行(xíng)2％的目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然强调，“还不(bù)能(néng)放(fàng)心地说通(tōng)胀（达(dá)到(dào)了央(yāng)行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上半年还(hái)在持(chí)续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前(qián)也(yě)相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府17日公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日本(běn)国内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了(le)近三(sān)个季度以来新(xīn)高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从此前的(de)182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资(zī)本(běn)支出(chū)计划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世界第(dì)三大经济体的前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的是，从(cóng)经济(jì)合作与(yǔ)发(fā)展(zhǎn)组织(zhī)的经济前景指数来(lái)看(kàn)，日本目前是七(qī)国集团中唯(wéi)一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不错，重(zhòng)要的(de)汽车行(xíng)业(yè)预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于(yú)入境游增(zēng)长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计(jì)日(rì)本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购(gòu)和估(gū)值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治(zhì)理的改(gǎi)善均提振了市(shì)场，而企业财报(bào)的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望成为(wèi)最新的上行(xíng)催化剂。

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