四大国有银行的集体降息惊动市(shì)场(chǎng)，存(cún)款利率正迎来新(xīn)一轮(lún)“降息(xī)潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构降(jiàng)幅(fú)为(wèi)50BP。

　　记(jì)者注意到(dào)，今年以来银(yín)行业已有三波存款利率下(xià)调，此前两(liǎng)次分(fēn)别是：4月，多家中小银行人(rén)民(mín)币存款利率下调；5月(yuè)5日(rì)，浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行跟进(jìn)“补降”。至此，4月以(yǐ)来已(yǐ)有至少20家中小(xiǎo)银(yín)行（含农村信(xìn)用(yòng)合作联社）下调人民(mín)币存款利率(lǜ)，调降幅度(dù)不(bù)一。

　　货币政(zhèng)策(cè)牵一(yī)发(fā)而动全身，与经济、就业、投资以(yǐ)及老百姓“钱(qián)袋子(zi)”都息息相关(guān)。那么，如何理解此次下(xià)调通知(zhī)和(hé)协定存款(kuǎn)利率？今年“降息潮”迭起是(shì)否等同于经济增速放缓的(de)信号(hào)？市(shì)场上关于(yú)企业、老百(bǎi)姓(xìng)手中的钱变“毛”的(de)担抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲忧何解？

　　从推出背景来看(kàn)，多(duō)方观点认为(wèi)，本次存款利率(lǜ)新(xīn)规(guī)主(zhǔ)要(yào)基于三重考量。一是符合推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景；二是对(duì)银行而言(yán)，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；三是促进投资、消(xiāo)费，本次降息也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　不过(guò)也(yě)需(xū)要看到的是，本次(cì)调降中协(xié)定存款更(gèng)多(duō)是(shì)对公业务(wù)，通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款，都是针对特定存取需求的客户(hù)，面(miàn)向范围有限。据(jù)民(mín)生证券(quàn)宏观团队(duì)测算，通知(zhī)存(cún)款和协(xié)定存款在银行存款中占(zhàn)比不高，以四大行的单位通知存(cún)款为(wèi)例，常年只占企业存款(kuǎn)总(zǒng)规模的3％-4％；招商证券银行团队的数据显示，协定存款等规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关(guān)注一：如何理解此次下(xià)调通知和协定存款利率？

　　中(zhōng)国人(rén)民银行行长易纲在近期公开(kāi)讲话(huà)中提(tí)到，从过去二十年的数(shù)据看(kàn)，我(wǒ)国(guó)实际利(lì)率总(zǒng)体保持在略低于(yú)潜在经济增速这(zhè)一“黄金法则”水平上，与(yǔ)潜在经(jīng)济增长水平基本匹配。在经济复(fù)苏的(de)关键时点上，如何理解此次(cì)下调通知和(hé)协定存款利率？

　　目前(qián)，多方观点都提及的是，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。

　　招商基(jī)金研究部首席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛梳理了这一市(shì)场化改革的过程。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，随后，国有(yǒu)大行同(tóng)年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市(shì)场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。随之而来的是，此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调。李(lǐ)湛认为(wèi)，这均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　此外，从(cóng)减轻银行息差压力的必要(yào)性来看，民生(shēng)证券宏观团(tuán)队也倾向(xiàng)于认为，本次调整更多(duō)仍是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，并(bìng)且(qiě)完成存款利率调整的闭环，改善银(yín)行利润空间(jiān)。存款利率机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，“当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率(lǜ)，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。此外(wài)，数(shù)据显示，国有(yǒu)银行(xíng)一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，当下(xià)调(diào)利率有助于降低银行负债成本，推动银行投放(fàng)信贷(dài)的积极性。”民生(shēng)证券认为(wèi)。

　　除(chú)利(lì)率市场化(huà)改革及银行净息差压力增大外，某大型银行(xíng)金融市场研究员(yuán)还关注(zhù)到的是国内存款市场的供需变(biàn)化(huà)——近年来(lái)国内(nèi)经济受多(duō)重因(yīn)素冲击，居民消费场景受制(zhì)约(yuē)，预防(fáng)性储蓄有所增加及(jí)风险偏好(hǎo)下降等，导致居民(mín)储蓄存(cún)款上升较(jiào)快(kuài)，部分银行(xíng)根据市(shì)场供需变化，综(zōng)合指数经营情况(kuàng)，灵活(huó)调节存款利(lì)率(lǜ)，只是不(bù)同银(yín)行在调整(zhěng)节奏、时机(jī)方(fāng)面存在差(chà)异。

　　关注二：本次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带来(lái)哪些影(yǐng)响？

　　4月28日中(zhōng)央政治局会(huì)议强调，要有效防范化解重点领域风险，统筹做(zuò)好中(zhōng)小银行、保险和信托(tuō)机(jī)构(gòu)改革化险(xiǎn)工作(zuò)。一锤(chuí)定音之下，本次调(diào)降利率(lǜ)也被认为维护金融稳定的一(yī)大举措(cuò)。

　　呵护动作具体体现(xiàn)在哪些方面？招商(shāng)基金李湛认(rèn)为(wèi)，本次调降通知主要释放了两(liǎng)大信号，一(yī)是减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；二是减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　粤开证券(quàn)首席经济学家罗志(zhì)恒的观(guān)点是，调(diào)降协定存(cún)款和通知存款的(d抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲e)利(lì)率上限(xiàn)，主要(yào)目(mù)的是规(guī)范银行(xíng)业(yè)存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争，合力压降(jiàng)银(yín)行(xíng)负债成本。当前银行净利差空间(jiān)较小，压降负(fù)债(zhài)端成本，有助于(yú)改善银行盈利、补充净资本、降低(dī)金融风险。此外(wài)，银行负债端成本下降，也为(wèi)资产(chǎn)端的贷款利(lì)率下调、降低实(shí)体经(jīng)济融资成(chéng)本进一步(bù)打开空(kōng)间(jiān)。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦也认为(wèi)，存款利率调降(jiàng)，既有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力，又有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　招商(shāng)证券银(yín)行团(tuán)队(duì)同样提(tí)到，新规对于(yú)规范协定存款定价(jià)秩序(xù)作用较大，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，合力(lì)压降银行负(fù)债成本。该团队预计(jì)，协定存(cún)款等(děng)规模20-30万亿(yì)，占总存(cún)款比(bǐ)例10％左(zuǒ)右，由此来看，新规将降低银行总存款付息率2BP左右。

　　对于股债市场的影响方(fāng)面，民生(shēng)证(zhèng)券宏观团队表示，现实中，存款利率下调(diào)有助于压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券；同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　川财证券首席经济(jì)学(xué)家陈(chén)雳(lì)则表示，在当前整(zhěng)个经(jīng)济复苏的大背(bèi)景(jǐng)下，进一步释(shì)放市场流动性、活跃消(xiāo)费是一个重要的、阶段性目标，存款降息(xī)调节(jié)，对促销费(fèi)无疑有一定的引导作用。

　　关注三：压降银行(xíng)存(cún)款成本(běn)是(shì)否(fǒu)大势(shì)所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均(jūn)表明，当前货币(bì)政策(cè)基调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此基(jī)础上(shàng)也(yě)强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。从本次降息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？

　　对此(cǐ)，招(zhāo)商基金李湛的(de)看法是，货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。“本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在(zài)“精准(zhǔn)有力”的(de)货币政策之下，也有(yǒu)多方观点提(tí)到，压降存款成本仍(réng)是大势所趋。国泰(tài)君(jūn)安董琦(qí)关(guān)注(zhù)到，当前(qián)经济(jì)修(xiū)复内(nèi)生(shēng)动力依然不强，外需压力没(méi)有完全缓解，货币政策将(jiāng)继续对经(jīng)济(jì)修复(fù)带(dài)来支撑(chēng)作用，未(wèi)来伴(bàn)随经济修复，利率水平的调降还没有结束。

　　招商(shāng)证券银行(xíng)团队的观(guān)点也不谋而合——长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　展望未来货(huò)币(bì)政(zhèng)策的走向，上(shàng)述大(dà)型(xíng)银行金融市(shì)场研究(jiū)员认为，需要看到的是，目前经(jīng)济(jì)处于(yú)修复性(xìng)复(fù)苏阶(jiē)段，经济(jì)恢复仍需要适度(dù)货币环境支持，同时，国内(nèi)经济(jì)复苏不平(píng)衡问题依然突出(chū)，要求货币政策支持精准有力。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调，在(zài)保持信贷总量适度增(zēng)长(zhǎng)，市场流动(dòng)性合理充裕情况下，更加(jiā)倚重结构性工(gōng)具，加大实(shí)体(tǐ)经济薄弱环节，重点新兴(xīng)领域支(zhī)持，提(tí)升政策(cè)精准(zhǔn)质效。

　　关注四：老百姓和(hé)企(qǐ)业手中的钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定存(cún)款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限将迎调整的同(tóng)时，有市场观点担心，降(jiàng)息一方面有利(lì)于刺激消费以及缓(huǎn)和银行经营压力，但另一方(fāng)面老百姓(xìng)、企业手里的存(cún)款收益缩水了(le)。在评价双(shuāng)方博弈观点之前，不(bù)妨先(xiān)厘清通知存款及协定(dìng)存款两(liǎng)个概念的定义(yì)。

　　通(tōng)知和(hé)协定存(cún)款介于定活(huó)期(qī)存款之(zhī)间(jiān)，利率高于活期(qī)存款，但(dàn)比(bǐ)定期存款(kuǎn)存取灵活，两者(zhě)的(de)共同优点是，在保持资金(jīn)灵(líng)活使用(yòng)的同(tóng)时，提高利息回(huí)报。其中：

　　通知存款是(shì)活期(qī)存款的一种，主(zhǔ)要有1天和7天两个期限，支(zhī)取(qǔ)时需(xū)提(tí)前1天或7天通知银行(xíng)，即可按(àn)实际(jì)存(cún)期及(jí)支取日相应币种档次利率(lǜ)计付(fù)利息，个人和企业均可(kě)以办理。当前1天和7天期通知存款的基(jī)准利率分(fēn)别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存(cún)款指企事业单位在银行开立一个具有结算和协定存款双重(zhòng)功能的协定存款账户，并(bìng)约定基本存款额度，由(yóu)银行将协定(dìng)存款账户中超(chāo)过该额度的部分按协定(dìng)存(cún)款利率单独(dú)计息的一种存款方式。协定存款性质介于活期和(hé)定期存款之间(jiān)，只面向企业办理，期(qī)限(xiàn)最长为(wèi)1年。当(dāng)前，协定存款的基(jī)准利(lì)率为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)既有对公业务，也(yě)有个人业(yè)务(wù)，但都有一(yī)定的存款(kuǎn)门(mén)槛。基(jī)于此，粤(yuè)开(kāi)证券首席经济学(xué)家罗志恒提出的观点是(shì)，总体来看，协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款基本上(shàng)以对公活期存款为(wèi)主，对(duì)一(yī)般老百姓的影响不(bù)大。对于企业(yè)来说，会有一定的(de)利息损失，但(dàn)若存贷款利率都(dōu)能有所下(xià)调，也有(yǒu)助于(yú)刺激(jī)企业投资并降低(dī)融资成本。

　　此(cǐ)外记者也注意到(dào)，央行最(zuì)新数据显示，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元。进(jìn)一(yī)步来看，存款(kuǎn)利(lì)率调降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君(jūn)安董(dǒng)琦表示，这一传(chuán)导过程并(bìng)非一蹴而就，且(qiě)需要总(zǒng)量政策继续支(zhī)撑。经济当前依(yī)然需要(yào)休养生息(xī)，特(tè)别(bié)是在前期服务业修复后，与制造业产(chǎn)生循环，带动收入预期改善(shàn)，最终才(cái)会带动居民与企业储(chǔ)蓄(xù)流出。

　　长(zhǎng)远(yuǎn)来看，招商基(jī)金李湛的(de)建议是，应辩证看待本次降(jiàng)息。疫(yì)情以来，企业及(jí)居民(mín)形(xíng)成(chéng)了一定规模的超额储蓄，降息可以降低企业、居民的储蓄意愿，引导(dǎo)企业加大投资、居民增(zēng)加消费，促(cù)进经济复苏。“只有经济复苏斜率提升(shēng)，企业、居民对后续的收入信(xìn)心才会回升，进(jìn)而形成储蓄转化(huà)为投资、消费(fèi)，再(zài)形成增厚企业、居(jū)民(mín)收入(rù)的良(liáng)性循环(huán)。”李湛(zhàn)表(biǎo)示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲