“非农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连(lián)续(xù)两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低(dī)谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次(cì)累跌(diē)，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续(xù)下(xià)行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究(jiū)院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而(ér)言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少，私人(rén)服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也(yě)显示(shì)出就业市(shì)场边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需(xū)求降(jiàng)温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期(qī)，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态(tài)，预计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题(tí)落(luò)地，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级(jí)会(huì)议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步(bù)减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不(bù)确(què)定(dìng)性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未能(néng)止住油价(jià)的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可(kě)能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能(néng)会(huì)在年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人(rén)想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员国(guó)之(zhī)前需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否(fǒu)则他(tā)将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日(rì)在(zài)访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入(rù)北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北(běi)约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北(běi)约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出(chū)现的(de)美国(guó)有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了(le)市场情绪(xù)，同(tóng)时市(shì)场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的(de)出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带(dài)动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期(qī)货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周(zhōu)国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消(xiāo)息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市(shì)场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今(jīn)年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到(dào)，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这领略的意思一(yī)传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意(yì)义(yì)大(dà)于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中(zhōng)国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本(běn)身的(de)天然(rán)橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量(liàng)来(lái)说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那(nà)么(me)收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于(yú)整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件(jiàn)的改(gǎi)变(biàn)，产(chǎn)区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势(shì)性(xìng)改(gǎi)善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月中旬(xún)全面开割(gē)，领略的意思海(hǎi)南产区已经全(quán)面(miàn)开割(gē)，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情(qíng)况(kuàng)已得(dé)到(dào)缓解(jiě)。海南(nán)日(rì)收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸(mào)订单量(liàng)较(jiào)为充足，对(duì)开(kāi)工率形成(chéng)一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品库(kù)存压力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预(yù)期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还(hái)是不(bù)错的，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽(qì)车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面消(xiāo)息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也(yě)导(dǎo)致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节(jié)后(hòu)市场从(cóng)交(jiāo)易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交易(yì)现实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才(cái)能刺(cì)激有效的去(qù)库和资金再次(cì)做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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