A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的(de)是(shì)，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两(liǎng)地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本计算则不过(guò)是一场(chǎng)计(jì)算(suàn)上的乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信(xìn)创、中特(tè)估(gū)、人工智能等(děng)一系列(liè)热(rè)点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人(rén)士认为，中国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭(jiē)示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年(nián)中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之(zhī)首，得益于(yú)当(dāng)时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的(de)位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联(lián)网金融牛市成为新锐股王(wáng)53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌strong>。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的(de)消(xiāo)费白(bái)马股大牛市(shì)，也成就了(le)如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料(liào)来源(yuán)：微(wēi)信公(gōng)众(zhòn53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌g)号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调(diào)，公司(sī)股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移(yí)动的突然崛起更(gèng)是(shì)开(kāi)始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国移动一度(dù)超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市(shì)值(zhí)这一(yī)历(lì)史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了(le)离不(bù)开国家(jiā)政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最近(jìn)爆(bào)火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概(gài)念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科(kē)技进步已成提(tí)升生产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技企(qǐ)业的态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示出(chū)科技企业(yè)的(de)竞争(zhēng)力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台为代(dài)表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型的(de)背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字(zì)经济担当，积极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一步发(fā)展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管道运营商向数字科(kē)技(jì)领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国(guó)电信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表的三大运营(yíng)商(shāng)板块(kuài)，借助“央企低(dī)估(gū)值+数(shù)字经(jīng)济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事引发市(shì)场(chǎng)热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过(guò)茅(máo)台的上(shàng)市公司(sī)，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往往下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移(yí)动(dòng)直接(jiē)在市值上(shàng)超越茅(máo)台，结果是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的(de)中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价(jià)维持在24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要(yào)是(shì)由于行业景气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度无法维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是(shì)认为，实际需(xū)要(yào)看公司(sī)的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上(shàng)3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基(jī)本(běn)不需(xū)要如(rú)此(cǐ)沉(chén)重(zhòng)的资(zī)本(běn)开(kāi)支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可(kě)以看出(chū)，中(zhōng)国移动今(jīn)年一(yī)季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动可能正在迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时(shí)全(quán)年资(zī)本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联(lián)网和智能化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实(shí)现新跨越，去(qù)年移动云收入达(dá)到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营(yíng)。