A股“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年的茅(máo)台手(shǒu)中(zhōng)抢下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势(shì)反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中国移(yí)动在(zài)A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股股本计(jì)算则(zé)不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股(gǔ)股价等数据计(jì)算(suàn)，则(zé)其(qí)总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催化下(xià)，中(zhōng)国移动今年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的(de)背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋势和产业(yè)价(jià)值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万(wàn)亿(yì)人民币。不(bù)仅稳(wěn)居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益(yì)于当时基(jī)建大发展时(shí)期，中(zhōng)石油在股(gǔ)王(wáng)的位置(zhì)上稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年(nián)互联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三年(nián)的(de)消(xiāo)费白马股大牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历(lì)回(huí)调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵州茅台市值这一(yī)历史性事(shì)件背后，除(chú)了离不开国家(jiā)政策持续(xù)推进的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火的人工(gōng)智能(néng)两大概念(niàn)加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估(gū)”这(zhè)个新概念(niàn)的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前(qián)十的上市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重要(yào)因素，二(èr)级市场对科技企业的态度(dù)能一定(dìn蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗g)程度显示出科技企业(yè)的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示着市(shì)场中的积极(jí)现象。

　　目前，在蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别(bié)修复至1蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另(lìng)一个故事引发市场热议(yì)。即(jí)很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多股价超过(guò)茅台(tái)的上(shàng)市公(gōng)司，在(zài)风(fēng)光(guāng)散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度(dù)突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股价(jià)均超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价(jià)毫(háo)无原因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景(jǐng)气度变化(huà)以及(jí)股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价(jià)能否(fǒu)持续上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市(shì)场普遍观(guān)点还是认(rèn)为，实(shí)际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规(guī)模超(chāo)茅台(tái)约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却一(yī)直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的(de)作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的(de)通信类资(zī)源，但作(zuò)为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘(jū)束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信基础设(shè)施企(qǐ)业，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也(yě)不需(xū)要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差别(bié)不(bù)大，销售(shòu)毛利率更是有着一(yī)个24%另(lìng)一(yī)个(gè)92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列信号表明(míng)中国移动(dòng)可能(néng)正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的(de)结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士(shì)测(cè)算(suàn)，这(zhè)意味着届时全年资本(běn)开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的(de)是(shì)，随(suí)着移动(dòng)互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业互联网(wǎng)和(hé)智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达(dá)证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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