随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边(biān)际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值已经处(chù)于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持(chí)了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了(le)一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的(de)评估这项(xiàng)技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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