“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业(手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布(bù)次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的(de)打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析(xī)师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月(yuè)新增就(jiù)业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行(xíng)业(yè)整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业(yè)目前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代(dài)以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续(xù)公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会(huì)议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可(kě)能在(zài)会(huì)议(yì)上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息(xī)意味(wèi)着更多的(de)不(bù)确定性(xìng)，结果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这(zhè)些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住(zhù)油(yóu)价的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙(shā)特(tè)在(zài)欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫(háo)不(bù)犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全(quán)球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不(bù)想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国之前(qián)需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北(běi)约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经(jīng)做好了加(jiā)入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国(guó)家(jiā)持反对(duì)意(yì)见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德(dé)国不认为(wèi)北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌(wū)克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市(shì)场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也(yě)在(zài)翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发(fā)酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整(zhěng)个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪(hù)胶(jiāo)持续小幅(fú)波(bō)动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政(zhèng)治、战(zhàn)略意义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的(de)重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费(fèi)量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如(rú)果收(shōu)储的对象(xiàng)是(shì)交割(gē)品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实占到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大(dà)的一个比例(lì)。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华(huá)钎告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)全(quán)球(qiú)天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开割(gē)，预计(jì)6月(yuè)中旬全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步(bù)恢(huī)复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云(yún)南产(chǎn)区大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南(nán)日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面(miàn)积开割(gē)，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均(jūn)值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表(biǎo)现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍(réng)以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年(nián)的(de)预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激(jī)政(zhèng)策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲(pí)软，价(jià)格(gé)战等负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国(guó)内(nèi)需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进(jìn)程(chéng)、人(rén)民(mín)币汇(huì)率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济(jì)回暖(nuǎn)等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要因(yīn)素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计(jì)干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期(qī)观点(diǎn)仍(réng)然偏空(kōng)，后市预(yù)计(jì)存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半(bàn)年来(lái)看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对国内现(xiàn)货端(duān)构成压(yā)力。内需(xū)方面，春(chūn)节(jié)前市(shì)场基于内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于(yú)国内需(xū)求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期(qī)胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天(tiān)气端(duān)是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状(zhuàn手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越g)况(kuàng)，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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