周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(sh感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内àng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权(quán)重股(gǔ)高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端(duān)或有望(wàng)维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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